我院尹澄溪助理教授在國際頂級期刊Management Science (MS) 發(fā)表學(xué)術(shù)論文

我院尹澄溪助理教授與香港大學(xué)的黃詩楊老師，LSE的樓棟老師和康奈爾大學(xué)的Byoung-Hyoun Hwang老師合作撰寫的論文“Offsetting Disagreement and Security Prices”于2020年3月在國際頂級管理學(xué)期刊Management Science發(fā)表。

該文在異質(zhì)信念和賣空限制理論的基礎(chǔ)上，提出了信念交叉（belief crossing）的概念，并基于此概念對封閉式基金折價等多種投資組合折價現(xiàn)象做出了解釋。根據(jù)異質(zhì)信念和賣空限制理論，個股價格因被樂觀投資者主導(dǎo)而出現(xiàn)定價過高。該文提出，對資產(chǎn)A持樂觀態(tài)度的投資者可能對資產(chǎn)B持悲觀態(tài)度，而對資產(chǎn)A持悲觀態(tài)度的投資者可能對資產(chǎn)B持樂觀態(tài)度，這就是信念交叉的概念。由于信念交叉的存在，當(dāng)這多只資產(chǎn)組成投資組合時，單只資產(chǎn)層面的信念分歧會被部分抵消，投資者在資產(chǎn)組合層面的信念分歧會低于單只資產(chǎn)層面，導(dǎo)致資產(chǎn)組合的市場價值低于其組成資產(chǎn)的市場價值之和。該文用分析師盈余預(yù)測數(shù)據(jù)測度不同股票之間的信念交叉的程度，并發(fā)現(xiàn)信念交叉可以顯著解釋封閉式基金折價，ETF折價和并購宣告日附近收購公司與被收購公司的市值加權(quán)平均累計超額收益。

論文全文，請見：https://doi.org/10.1287/mnsc.2019.3380。

尹澄溪助理教授簡介：

尹澄溪，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院助理教授，美國普渡大學(xué)金融學(xué)博士，曾任教于中國人民大學(xué)。研究領(lǐng)域包括實證資產(chǎn)定價和行為金融。相關(guān)論文在American Finance Association Annual Meeting，China International Conference in Finance，F(xiàn)inancial Management Association Annual Meeting， SFS Cavalcade Asia-Pacific Annual Meeting 等會議報告。累計在國際期刊Management Science、Journal of Empirical Finance、Journal of Financial Markets發(fā)表論文三篇。