丁志杰：理論與現(xiàn)實的互動——我國金融開放的邏輯與軌跡

（來源：中國金融新聞網(wǎng) 2019-4-15）

金時讀書會2019第一期今天下午在金融時報社舉辦。本期讀書會指定的閱讀書目是人民銀行原行長、博鰲論壇副理事長周小川的新書《數(shù)學規(guī)劃與經(jīng)濟分析》，讀書會的主題是“用數(shù)學規(guī)劃思維看經(jīng)濟體系”。

本期讀書會由金融時報社和中國金融出版社共同舉辦，由金融時報社副總編輯趙學鋒主持，金融時報社社長邢早忠、中國金融出版社社長蔣萬進分別致辭。讀書會邀請到對外經(jīng)濟貿(mào)易大學副校長丁志杰，工銀國際首席經(jīng)濟學家、董事總經(jīng)理程實，中國民生銀行首席研究員溫彬，上海吸引子商務(wù)信息咨詢有限公司董事長石磊出席并做主題演講。以下為丁志杰主題演講文字實錄，視頻回放請關(guān)注中國金融新聞網(wǎng)官方微博觀看。

尊敬的邢社長、蔣社長、趙總，今天非常榮幸參加原人民銀行行長現(xiàn)任博鰲論壇的副理事長周小川新書的讀書會，因為我有幸是在1月份的時候也參加了這本書的新書發(fā)布會，可能是比一般的讀者要早一點接觸到這本書，應(yīng)該說在1月份過后我們學校就放假了，在整個假期我大概花了十幾天的時間把這本書讀了兩遍，而且不僅我自己讀，我是領(lǐng)著我的學生讀。我這上面有我的讀書筆記，我的學生都有讀書筆記，因為我沒帶他們來，他們是通過報名來的，他們也在現(xiàn)場，讀后感受非常深。

所以我今天把這題目定為讀后感。大家都知道國際金融危機爆發(fā)以后，大家對經(jīng)濟學產(chǎn)生了很多的質(zhì)疑和批評，其中最著名的英國女王就說，你們沒有預(yù)測到危機。就是說我們要站在經(jīng)濟研究者的角度來說確實應(yīng)該有所反思，就是說經(jīng)濟學理論和現(xiàn)實距離上拉遠了。我在高校工作，科研也是我工作的一部分，我經(jīng)常和我的同事自責說經(jīng)濟學者的研究對象越來越不是經(jīng)濟，而是經(jīng)濟學本身，這確實是一個讓我們很困惑的事情。一方面就是說對中國的經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)實我們還很難抽象出一般性和共識性的規(guī)律。第二個方面我們在讀外國引進的教材、著作、論文的時候，感覺離我們很遠。但是怎么把這兩者結(jié)合起來，我覺得這一本書體現(xiàn)了小川行長在近40年對經(jīng)濟學的系統(tǒng)的思考以及對參與中國經(jīng)濟金融改革發(fā)展的經(jīng)驗的一個結(jié)晶。

過去感覺理論和現(xiàn)實是兩張皮，在這本書里，這兩個方面是完美的結(jié)合，這個結(jié)合我的理解能夠運用中國經(jīng)濟的現(xiàn)實來闡釋和發(fā)展已有的理論。第二個就植根于中國的理論來解釋中國的現(xiàn)實。這就使得這本書的理論不顯得枯燥，然后使得現(xiàn)實也更鮮活，拉近理論和現(xiàn)實的距離，這一點來看我覺得無論是對我們做經(jīng)濟研究工作，還是對經(jīng)濟學的學習者、以及我們的實際工作都有非常大的作用，它體現(xiàn)了一種應(yīng)用價值。

我作為一個后輩我不敢對這本書作過多的點評，但起碼我感覺有三點讓我印象非常深刻：

第一就是理論的凝練。其實邢社長和蔣社長也講了，經(jīng)濟主體行為都可以用數(shù)學規(guī)劃中的最優(yōu)化來進行分析，這實際上既是這本書的起點，也是整個書的分析框架的結(jié)構(gòu)。我覺得他這么講或者把這本書取名《數(shù)學規(guī)劃》，因為規(guī)劃這個詞，最初有人說規(guī)劃是不是有計劃的嫌疑，實際上這更體現(xiàn)了量化的概念。過去我們知道為什么說在馬克思韋伯的書《新教倫理與資本主義精神》里講為什么資本主義是在西方不是在東方，包括萬歷十五年也說，大家總結(jié)說中國人、東方人缺少數(shù)目制管理，什么都是大概、大約、大致、左右，我們左和右還是分的很清楚。所以這本書其實一個很大的變化是在這兒。

其實這書里面的理論凝練也非常多，特別是我們知道從70年代以來全球化開始興起，特別是過去的計劃經(jīng)濟在轉(zhuǎn)軌問題，一種爭論就是怎么來改革，一種認為要一步到位或者是激進式改革、休克療法，還有一種漸進式的改革。過去我們理解，為什么叫漸進式改革，你一步改革很難，難的是什么？你不具備所有的條件，你只能在已有的技術(shù)上改。但通過讀這本書特別是大家看到周小川先生用博弈論來分析中國農(nóng)業(yè)銀行的改革的時候，我覺得講的非常到位。他里面就舉到了一個例子比如說爬山，爬山就是說我們能夠看到山頂，也就是說我們能夠看到目標。但是我們不是直著上去的，而且我們在山腳下的時候，如果你以前沒走過，你要是探索著走，你也不知道路徑是一個什么樣的路徑，這個我覺得其實是非常深刻。包括我后來就想到，我最近打車的時候也遇到這問題，比如說我從對外經(jīng)貿(mào)大學到我們金融時報社，看著距離上顯示10公里，但實際上等我打開真正導(dǎo)航的時候是16公里，原因在于說它顯示那個距離是直線距離，這個大家是知道的。如果我們真的想一步到是不可能的，因為這東西是無法擺脫，所以這個來看對漸進式改革的理論思考是非常有價值的。

第二就是這本書的理論創(chuàng)新，就是說中國的偉大的經(jīng)濟改革和發(fā)展實踐應(yīng)該說給中國經(jīng)濟學研究和經(jīng)濟學科作為科學帶來了一份貢獻，但是這一方面我們這幾年在探索，而且很多探索是零的工作，就是說我們做的是為將來不為零。所以我想小川行長這本書做了很多的突破。比如說這里面注解他用了一句話我覺得非常精彩，他說外匯對于發(fā)展中國家來說也是一種生產(chǎn)要素。我們過去講外匯為什么是生產(chǎn)要素呢？后來一想，外匯一定程度上可以代表一種，或者說可替代的是一種稀缺的生產(chǎn)要素，發(fā)展中國家我們?nèi)绻磳嵺`中是同質(zhì)的，最后你發(fā)現(xiàn)不是同質(zhì)的，有發(fā)展中國家和發(fā)達國家，包括在中國有城鄉(xiāng)的差異，所以就覺得把外匯要看成一種生產(chǎn)要素，如果一個國家外匯儲備足夠大的話，就可以有效地來緩解這種稀缺性。這就是我們也得理解在過去這么多年的發(fā)展過程中，中國的外向型發(fā)展包括外匯儲備積累以及中國經(jīng)濟能夠保持穩(wěn)定有序地融入到全球經(jīng)濟中去起著重要作用。我覺得這里面還有一篇文章，我就是舉個例子，就是外貿(mào)對GDP的貢獻，這篇文章里講到，有說法就是質(zhì)疑中國2009年2011年貢獻率是負的。這個和我們的常識理解不一樣，小川行長有一件話點的很好，他說，用進出口的衡量，就是外貿(mào)的貢獻的話有一個假設(shè)前提，就是假設(shè)出口和進口是同時的，進口你也生產(chǎn)，出口是別人也能生產(chǎn)，尤其是進口的，你也能生產(chǎn)，如果不是同質(zhì)的，可能它的作用要比我們用進出口這樣一個來衡量貢獻率大得多，確實我覺得不僅對中國，對其他發(fā)展中國家都同樣具有借鑒意義和價值。所以說我們在植根中國的實踐，總結(jié)出對世界特別是是對發(fā)展中國家有益的一般規(guī)律，在這本書是有體現(xiàn)的。所以我覺得反映了小川先生的嚴謹和高度。

第三就是這本書的跨學科的借鑒，跨學科的借鑒特別剛才邢社長也講了，這本書很多讀者線上反應(yīng)有一點晦澀、難懂。其實這本書就是把理論和現(xiàn)實的結(jié)合在目前來說已經(jīng)達到了一個極致的，沒有人達到的高度。你要把這本書讀懂既需要理論基礎(chǔ)，也需要對現(xiàn)實有基本的了解。還有一點最核心的，這里面有一些跨學科的成分，比如說這里面提到熱力學、工程學、還有電學。其實在最后仔細想呢，因為我本身也是跨學科，因為我本科學的是地震。好像小川行長學的是自動化。在我們對外經(jīng)貿(mào)大學邊上有一個化工大學，我覺得為什么有意義呢？實際上無論是在不同階段的學習以及跨專業(yè)的領(lǐng)域，實際上都給你帶來很多一些新的啟迪和思考。包括他這里面提到鍋爐理論，大家可能看到了。他講到前饋調(diào)節(jié)，就是我們有時滯，但是你能不能前饋調(diào)節(jié)呢？我覺得這一些很有意義，這對我們來說都是有意義的。這本書我很難做很多的點評，我覺得里面確實是字斟句酌，因為那天新書發(fā)布會結(jié)束后正好有機會和周行長一起共進午餐，他也談到這本書很多的特點。

但是我今天選了一個副標題就是我國金融開放的邏輯與軌跡，這是我馬上演講的第二部分。

丁志杰副校長受聘為金時讀書會“領(lǐng)讀者”

這本書關(guān)于金融開放這一塊提的相對少一些，少一些我想可能有他的考慮，就是說中國的金融開放正在進行時，特別是在十九大以后，全方位的這種開放格局過程中，金融開放還有很多沒有定論，所以我覺得這本書涉獵的不多。但是我們大家都知道其實小川行長在金融業(yè)從他去中國銀行開始算起也有二十七八年的時間，應(yīng)該說他是中國過去將近20年的貨幣政策的制定者和央行的掌舵人，也是中國金融改革開放的操盤手。

比如說我給大家說幾個時間點大家就知道，中國是在1996年正式宣布實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目可兌換，這恰恰是小川行長當時時任國家外匯管理局局長，他的任期是1995年到1998年。第二大家知道中國是2003年推出QFII，也就是當時的資本市場開放，合格的外國機構(gòu)投資者制度。實際上小川行長是在2000年到2002年任中國證監(jiān)會主席，而且我特意看到一個資料就是2002年6月份的時候周小川當時是證監(jiān)會主席，出席國際證監(jiān)會組織的時候就正式談到了QFII，并對此表示肯定，隨后國內(nèi)政策開始研討以及制定。所以大家可以看到一個貨幣可兌換的啟動，第二就是說我們中國向資本市場間接的開放。在接下來大家知道2002年以后小川先生一直就任中國人民銀行行長，2006年我們知道中國推出了QDII制度等等。

我想說這一些其實在金融開放領(lǐng)域，其實應(yīng)該說過去上我們做了很多很多的工作，這種工作就我現(xiàn)在，我看這本書，特別是這書中提到的關(guān)于漸進式改革、機制設(shè)計原理包括激勵機制建設(shè)建立等等我來談我自己幾點粗淺的看法。

第一點就是中國一直在積極推動金融開放，我們知道中國的金融開放實際上是伴隨著改革開放幾乎是同步的，你比如說就金融業(yè)的開放而言，1979年的時候中國允許日本的一家銀行，叫日本輸出銀行，相當于中國的進出口銀行在中國設(shè)立代表處了。1982年的時候允許香港南亞（音）商業(yè)銀行在內(nèi)地開分行，1984年珠海南通銀行（音），我很久沒有看這一段歷史，我覺得南通銀行是不是江蘇的南通，不是，是講開放向南這樣一個概念，但是這一家銀行現(xiàn)在已經(jīng)變成了摩根斯坦利國際銀行的一部分，更名了。1985年我們成立了廈門國際銀行，所以大家看到在當時的整個開放是幾乎是同步的。就這金融開放大家知道除了金融業(yè)的開放大家比較關(guān)注以外，還有一個跨境資本的流動，或者說資本賬戶的開放，其實我們應(yīng)該說很早開始進行了這一方面的探索，1979年的時候大家知道中外合資企業(yè)法就頒布了，隨后又頒布了一系列的獨資法等等合作經(jīng)營。1991年的時候在我們資本市場、證券市場剛剛起步的時候，我們A股大家知道大A股，還有同時1991年的時候B股也創(chuàng)立了，1992年的時候比如說開始試點國內(nèi)的企業(yè)到海外上市一系列。你會看到我們開放態(tài)度是非常積極的。

但現(xiàn)在回頭看我們的開放是有它的目標或者目的的，就是說我們當時所有人的都是短缺，短缺的話特別是外匯短缺。因為中國的外匯儲備的數(shù)據(jù)，現(xiàn)在的數(shù)據(jù)我覺得已經(jīng)很實了，但是我印象里應(yīng)該是周行長講過一句話，說我們90年代以前那些外匯儲備數(shù)據(jù)都是假的，確實是。就我們的數(shù)據(jù)其實當時我們在1994年以前我們的外匯儲備都是兩位數(shù)，由幾千萬到了幾十億美元，后來我做了一個數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)這個數(shù)據(jù)有很大的水分，水分是什么呢？也就是說在我們銀行系統(tǒng)里面的外匯都當成國家的外匯了，實際上其實已經(jīng)是把別人的美元都用了，在這樣一個背景下，實際上無論是金融業(yè)的開放，還是資本賬戶的開放探索它都圍繞著這一個中心就是利用外資來解決我們經(jīng)濟發(fā)展中所需要的資本、第二個解決我們外匯缺口這一塊。所以大家知道過去講發(fā)展中國家是雙缺口，外匯缺口很多時候你掙不來外匯，你實時面臨著這樣一個危機。

這是我們看到這樣一個階段，包括在這期間我們很多也會觀察到，最初我們的金融業(yè)開放大家都會想到一點，我們利用金融開放，后來大家提到的以開放促改革、促發(fā)展，當時就早期而言我們的金融業(yè)開放應(yīng)該說和國內(nèi)銀行業(yè)的發(fā)展關(guān)系是不大的。不大的話大家知道那時候外資銀行基本上都捆住了手腳，既有業(yè)務(wù)限制只能進行外匯業(yè)務(wù)。也就是說你可以去境外外匯弄進來在國內(nèi)貸款這是鼓勵的，人民幣業(yè)務(wù)幾乎是不能開展，還有地域限制、客戶限制等等一系列。所以我們那時候最初說想通過外資銀行引入競爭來改善國內(nèi)的銀行體系，我覺得這個效果在前期確實沒有，而且也不是本意想這么做。但是更多考慮到另外一個條件就是說我們當時整個的金融體系是改革開放是剛剛嘗試著搞金融，所以小平同志曾經(jīng)在一次講話中講到了說我們這一些人都不懂金融，但是我們可以去學，可以向外國人去學。所以我們當時在這樣的背景下我覺得適度的謹慎也是必要的。這是第一點我們會看到的。

第二點我想說就是中國的金融的開放，應(yīng)該說是穩(wěn)妥漸進的。這種穩(wěn)妥和漸進實際上在改革開放發(fā)展過程當中我們不再提更多的事情，但有幾個事情還是很重要的，一個來說2009年我們開始人民幣國際化提上了議事日程開始去做。這樣一個事情到現(xiàn)在應(yīng)該說還是有很多的不同的聲音。我曾經(jīng)記得在金融時報有一次來專家座談會我談到了，我記得是2015年，我說人民幣國際化步伐可能會出現(xiàn)反復(fù)，確實我們看到各項指標開始往回走，我總的一個觀點是什么？這個方向是對的，但是怎么做我們是可以商榷的。特別就是說有一種批評認為什么呢？我們的人民幣國際化可能是犧牲了一定的成本，這成本就是讓外國投資者拿到高收益的人民幣資產(chǎn)，而我們置換成低收益的外匯負債。但是我們要想從博弈的角度來說，你要想做一個事情，你必須要讓所有的參與者他都會從自己的利益最大化角度，他必須是有利益。所以我想前期人民幣國際化一定程度的讓利或者套利的機制來把人民幣讓世界所熟悉，這是它的起點。

如果站在這樣一個角度來看我們會看到未來可能還會去做一些調(diào)整。這穩(wěn)妥還體現(xiàn)在什么地方呢？比如說大家會看到在黨中央和國務(wù)院的這一些文件里面，實際上對金融開放的表述實際上也是在不斷的變化，比如說2013年11月黨的十八屆三中全會通過了全面深化改革的若干重大問題的決定，當時實際上里面就提到一句話我覺得非常有意思，就是說加快實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換，當時提了加快。就是2015年10月份就是兩年以后，就是十三五規(guī)劃的時候，這一種提法發(fā)生了一個改變，這種改變在什么呢？就是穩(wěn)步推進人民幣國際化，就是說有序?qū)崿F(xiàn)人民幣資本項目可兌換，前面是加快實現(xiàn)，后來改成有序?qū)崿F(xiàn)，這實際上也應(yīng)該說是我們在做的過程中會有一些東西有一些新的認識，實際上，我們可以向別人學，借鑒國外的經(jīng)驗，但是很多東西你沒有做的話所有的東西對你都是全新的。

我最近一次演講也用了這一個例子我覺得挺適合，這是假設(shè)，我說有一個朋友，從他上大學開始就當伴郎，他經(jīng)歷的婚禮非常多，大家說他自己的結(jié)婚一定是非常有序，沒想到等到他當新郎的時候一樣的慌張，這就是我們有時候作為旁觀者和親歷者我們觀察到的其實是不一樣的。所以從這一點來看，為什么我們要漸進式改革，就是你在過程中你才會發(fā)覺你原來最初的設(shè)想是不一致的，可能需要一些重新的啟動。

這一塊其實我們也看到了一點，包括最近大家也知道提出了金融業(yè)的開放步伐是在加快的，那加快也有不同的聲音，也就是我想說的第三點。

第三點其實中國具備的加快金融業(yè)全面開放的條件和實力。怎么來理解這一點呢？其實大家知道過去我們走的路如果說按照當時的環(huán)境來看我覺得很多都是合理的。但是當時是合理，短期是合理長期并不一定要合理，所以在這本書里面小川先生也提到博弈，就是你怎么讓經(jīng)濟主體包括政府，它既考慮短期也要考慮長期，就別你短期是對的，長期留下很多后遺癥，這是非常難機制的設(shè)計。那如果我們要觀察你會發(fā)覺你比如說我們觀察一個事實，就是說中國的B股市場，在當時來說它代表的開放度要遠遠比QFII大得多，但是現(xiàn)在可以看到它就成了孤島性了。這就很多人評價就是如何兼顧長期和短期。那就是說現(xiàn)在中國走到今天，我們已經(jīng)改革開放40年，中國對外開放也進入了一種新格局，特別是我們在十九大報告和十三五規(guī)劃里面其實都提到了要構(gòu)建開放型經(jīng)濟新體制、全面形成全面對外開放的新格局，這一種新格局實際上來說應(yīng)該說和過去中國經(jīng)濟40年的這種發(fā)展使得我們的承受能力變大了是有關(guān)聯(lián)的。

你比如說我們現(xiàn)在無論是在股權(quán)還是在業(yè)務(wù)范圍，對外資金融機構(gòu)開放力度，好像大于很多人想象的邁出一大步。但是這個要放在十多年前呢？就是15年前，就中國的銀行正在進行股份制改革，剛才蔣社長也講到了，就是姜董事長那本書，那時候我們銀行處于事實上的破產(chǎn)狀態(tài)，實際上恰恰那時候我們知道中國想通過引進海外的戰(zhàn)略投資者，實際上對我們銀行來說，經(jīng)營整個理念發(fā)生了巨大的一個改變。這個改變來說實際上過去如果說90年代或者是站在21世紀初的時候，我那時候正好做博士論文，其實我們那時候很難想象中國的銀行能夠進入全球前10的。我們知道最初日本銀行加上3家美國銀行，我們當時是不可能想象到。所以大家看到通過這樣一個建設(shè)以后我們的實力變強了，承受能力變強了。 

第二個方面我們其實過去的開放應(yīng)該說在新的時代它已經(jīng)不適合了，那不適合體現(xiàn)什么方面呢？就過去大家會看到，中國的經(jīng)濟承受能力弱，我們的資本市場或者金融體系的建設(shè)剛剛起步，那這時候很難承受這種開放可能帶來的風險，所以大家想到更多的辦法我又要開放又要獲得利益。第二個我們又要防風險，要把這兩者結(jié)合，所以小川行長在這本書里也講到了，所以有時候要有目標，當然這目標不是單一的是多元，那你怎么來進行這樣一個權(quán)衡。比如說大家知道我們從資本流動這樣一個角度來看，我們過去一直是寬進嚴出，進來容易出去難。你比如說最初QFII制度里面，QFII進來你有一個投資期，最低投資期限，那也就是說這樣一個規(guī)定使得外國人就覺得，說我將來出去你要管，包括我們在一段時間內(nèi)在形勢不穩(wěn)定的時候我們加強了流出的管制，這就導(dǎo)致風險溢價的上升，這就導(dǎo)致未來面臨的種種不確定性，我可能要求更高的風險報酬，所以大家會看到在那時期我們的過去利用外資的成本是非常高的。按照我算了一個數(shù)大概在10%左右。這樣一個10%合不合理呢？是高了，包括我們在海外發(fā)債過去幾年規(guī)模也是很大，但是你要想就是我們起碼避免了它對國內(nèi)市場和經(jīng)濟沖擊，我寧愿可以多付一點成本，大概是這樣。

但是如果發(fā)展到今天中國已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟體，在這樣一個規(guī)模下，我們這成本可能是我們難以承受的，那難以承受怎么辦？我們就要調(diào)整，在適合現(xiàn)在這樣的環(huán)境應(yīng)該去做的事情。就是說過去進來放的寬、出去嚴出甚至管制，那可能導(dǎo)致的風險溢價使我們成本上升。未來我們有沒有可能改變呢？我在流入方面實行管理，我在流出方面是放的松一些，假設(shè)流出自由，就是說未來沒有這一種不確定性，起碼的政策不確定性減少了。但是在流入的時候，大家知道中國的資產(chǎn)還是對于全球的投資者來說，受追捧的原因是它和發(fā)達國家，它現(xiàn)有的資產(chǎn)池里面的資產(chǎn)有一個很大的互補性。因為我們要采取這樣一個管理模式，我們對資本流入的管理可能給我們帶來正的溢價，而不具有風險溢價，可能帶來正的收益，這就可能有效的降低我們利用外國資金的成本。

最近應(yīng)該說在去年以前大家對中國的經(jīng)濟和金融的形勢都是有擔憂的，我本人也是如此。但是我看到3月底國家外匯管理局公布了中國的國際收支有關(guān)數(shù)據(jù)，我一下有信心了，基本上過去小川行長警告的明斯基時刻可能到來，我覺得這個風險解除了，這一個重要的表現(xiàn)在什么地方呢？中國的對外收益開始變成正的，中國是一個債權(quán)國。我們海外資產(chǎn)是大于負債，但是我們過去長期是負的收入，在2016年到2018年我們顯著的變成了正的，這實際上應(yīng)該和過去中國的外匯管理政策的調(diào)整是有極大的關(guān)系，這樣的話使得新的形勢我們采取一個新的。而且這也是和全面對外開放格局的形成一個必然的要求。當然如果說承受能力的提高其實我們也可以看一些數(shù)據(jù)，但是知道外資銀行在中國已經(jīng)有上千家了，但是我們的資產(chǎn)規(guī)模上好像在過去近21世紀以后占2個百分點下降到現(xiàn)在1.3左右，它的規(guī)模很小，包括我們知道在經(jīng)過去年的中國股市和債市的開放，目前外資所占的比例其實也是在2點多，無論是在債券市場的規(guī)模還是在股市的規(guī)模2點多，所以我覺得未來無論是外國資本外國機構(gòu)的介入都會顯著的發(fā)揮對中國金融體系競爭的格局改變，打破過去的這種叫壟斷加分割的這樣一個金融格局。這個我覺得可能是大家為什么和國內(nèi)外如此關(guān)注，以及中國國家領(lǐng)導(dǎo)人以及金融管理當局的領(lǐng)導(dǎo)人和決策者在近期不斷呼吁這個問題的一個原因。我覺得所有未來前景是美好的，但是過去在人民銀行以及相關(guān)金融管理部門多年努力的結(jié)果是分不開的，使得中國的金融開放有可能站在一個新的平臺和高度上甚至引領(lǐng)中國經(jīng)濟發(fā)展。

所以我最后說一點，就是說理論的學習是必要的，對實際的這種了解也是不可或缺的，特別是對經(jīng)濟學來說尤其是如此，所以大家會看到我剛才講的實際上和理論也是不一致的。因為大家知道90年代有一本書非常有名，這個書的作者叫麥金農(nóng)，也是中國金融出版社出的，就是向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌中的金融控制，那本書最核心的結(jié)論是什么？金融開放應(yīng)該是最后一步，就是你把你所有的東西理順了以后你這時候才能去，要不然你會面臨巨大的風險。但是我剛才講的中國金融開放的實踐來看，實際上我們在所有的東西不具備的時候，我們根據(jù)我們的現(xiàn)實情況，也就是說理論上所講的數(shù)學規(guī)劃約束條件，然后來尋找一條可行的往前走的道路。

 好，我向大家匯報就是這么多內(nèi)容。由于我的學術(shù)淺薄很難很深入地全面理解周行長這本書的精髓和要義，僅僅作為我第一步讀這本書的初步感受吧，與大家分享和交流，謝謝。

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