我院黃薇教授與波士頓大學(xué)Ray Fisman、廈門大學(xué)寧博和潘越、麥克瑪斯特大學(xué)邱嘉平及香港中文大學(xué)汪勇祥于2023年11月在經(jīng)管類國際頂級(jí)期刊《Management Science》發(fā)表論文“Superstition and Risk Taking: Evidence from ‘Zodiac Year’ Beliefs in China”。

論文摘要：

        We show that superstitions—beliefs without scientific grounding—impact the investment and risk-taking of Chinese firms. We focus on widely held beliefs in bad luck during one’s “zodiac year,” which occurs on a 12-year cycle around a person’s birth year, to study superstitions and risk taking. We first show a direct correspondence between zodiac year and risk taking via survey data: respondents are two percentage points more likely to favor no-risk investments if queried during their zodiac year. Turning to corporate decision making, we find that return volatility declines in the chairman’s zodiac year, suggesting a reduction in risk taking overall. Focusing on specific types of risk taking, investment in R&D and corporate acquisitions both decline during the chairman’s zodiac year; returns around acquisition announcements are also lower, suggesting real allocative consequences of zodiac year beliefs.

研究背景：

黃薇教授和其合作研究者觀察到中國傳統(tǒng)文化習(xí)俗中的“本命年現(xiàn)象“（認(rèn)為本命年的運(yùn)氣不大好），希望考察“本命年“對(duì)風(fēng)險(xiǎn)行為的影響，先后分析了居民在“本命年”的風(fēng)險(xiǎn)投資意愿、董事長在“本命年“的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、居民在“本命年”的保險(xiǎn)購買行為（包括健康醫(yī)療險(xiǎn)，意外險(xiǎn)等）。特別是基于三個(gè)不同的研究情境（最后的發(fā)表版本做了實(shí)證部分的一些刪減）得出了一致的研究結(jié)論，也說明了中國傳統(tǒng)習(xí)俗不可忽視的社會(huì)影響。

研究內(nèi)容和意義：

本研究圍繞“本命年現(xiàn)象“對(duì)風(fēng)險(xiǎn)行為的影響，主要從個(gè)人“本命年”和投資風(fēng)險(xiǎn)偏好、董事長“本命年”和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)來進(jìn)行分析。首先使用中國家庭金融調(diào)查的數(shù)據(jù)分析了個(gè)人投資者在“本命年“的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好，研究結(jié)果顯示在本命年其風(fēng)險(xiǎn)偏好程度會(huì)下降，更可能投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。接著使用在上海和深圳證券交易所上市的非國有企業(yè)的數(shù)據(jù)研究了董事長在“本命年”的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，研究發(fā)現(xiàn)在其本命年時(shí)上市公司的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)整體下降，主要表現(xiàn)為研發(fā)投入的減少和并購概率的下降，且并購公告日后的市場回報(bào)率更低。這一研究結(jié)果強(qiáng)調(diào)了非標(biāo)準(zhǔn)信念（Nonstandard beliefs）在影響重要決策方面的作用，如對(duì)于“本命年”的傳統(tǒng)習(xí)俗會(huì)影響企業(yè)的投資決策。同時(shí)，該研究也說明了領(lǐng)導(dǎo)者的決策信念對(duì)企業(yè)結(jié)構(gòu)和創(chuàng)新的潛在影響。

黃薇教授為對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)研究生院院長、中國金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，先后入選國家級(jí)重大人才計(jì)劃青年學(xué)者和國家級(jí)重大人才計(jì)劃。主要從事金融與保險(xiǎn)，貧困與健康，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)，應(yīng)用微觀計(jì)量領(lǐng)域的研究，代表性成果發(fā)表于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)頂尖學(xué)術(shù)期刊《Review of Economic Studies》、《Management Science》、《經(jīng)濟(jì)研究》、《管理世界》等，其國際發(fā)表多次入選經(jīng)濟(jì)學(xué)與商學(xué)領(lǐng)域全球前1%ESI高被引論文，相關(guān)研究榮獲教育部第八屆高等學(xué)?？茖W(xué)研究優(yōu)秀成果獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)等。主持國家社科基金重大項(xiàng)目“基于保險(xiǎn)精算的精準(zhǔn)扶貧研究”、國家自然科學(xué)基金等多項(xiàng)國家級(jí)課題，在國家自然科學(xué)基金結(jié)項(xiàng)評(píng)估中獲得“特優(yōu)”。