12月2日，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國金融學(xué)院余湄教授、邊江澤教授和保險學(xué)院張冀教授在《北京日報(bào)》理論版發(fā)表署名文章《培育耐心資本 促進(jìn)硬科技創(chuàng)新》。

推動金融高效賦能新質(zhì)生產(chǎn)力，不僅是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措，也是貫徹落實(shí)中央金融工作會議精神的重要行動。壯大“耐心資本”，促進(jìn)硬科技創(chuàng)新發(fā)展需要政府、市場、投資機(jī)構(gòu)等多方協(xié)同發(fā)力。

積極創(chuàng)設(shè)培育耐心資本的政策環(huán)境。強(qiáng)化硬科技企業(yè)種子期的國家扶持力度，特別是在政策引導(dǎo)、金融注資及財(cái)政補(bǔ)貼方面。鑒于種子期科技企業(yè)承載著極高的不確定性風(fēng)險，因此資本對其的投資意愿普遍低迷。為應(yīng)對這一挑戰(zhàn)，建議國家層面出臺針對性的補(bǔ)貼政策，以激勵和保障初期投資，可先行以北京、上?；蛏钲诘荣Y金充裕、硬科技發(fā)達(dá)城市為試點(diǎn)，逐步推廣。具體而言，可探索設(shè)立種子期科技創(chuàng)新專項(xiàng)基金，專為處于萌芽階段的科技企業(yè)提供財(cái)務(wù)支持，確保這些創(chuàng)新實(shí)體能夠獲得必要的成長養(yǎng)分。與此同時，應(yīng)積極推動科技保險機(jī)制的發(fā)展，旨在分散和緩解由單一企業(yè)獨(dú)立承擔(dān)的高風(fēng)險壓力。鑒于種子期企業(yè)面臨最高的失敗概率，科技保險的引入顯得尤為重要。該機(jī)制能在企業(yè)創(chuàng)業(yè)受挫時，提供來自保險賠付的財(cái)務(wù)緩沖，為企業(yè)創(chuàng)始人及投資者減輕損失；而在企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功并取得成果時，保險公司亦可依據(jù)約定比例分享成功紅利，從而形成風(fēng)險共擔(dān)與利益共享的良性循環(huán)。這種機(jī)制的建立，不僅能夠有效促進(jìn)科技企業(yè)的健康成長，還能進(jìn)一步激發(fā)社會各界對硬科技企業(yè)早期投資的信心與熱情。

培育耐心資本，積極引導(dǎo)各類創(chuàng)新要素支持硬科技中小企業(yè)發(fā)展。營造政府領(lǐng)投、機(jī)構(gòu)跟投的氛圍，引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)關(guān)注硬科技企業(yè)的長期價值，驅(qū)動更多資本成為長期資本、耐心資本。充分利用國有耐心資本作為杠桿，發(fā)揮政府引導(dǎo)基金、地方產(chǎn)業(yè)基金的導(dǎo)向作用，通過“四兩撥千斤”的撬動作用，吸引各類社會資金進(jìn)入本地硬科技產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)。引導(dǎo)和撬動各類社會資本“投小，投早，投硬”，培育和壯大耐心資本。在融資環(huán)境上，重點(diǎn)引導(dǎo)私募股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資基金對優(yōu)勢企業(yè)發(fā)展提供支持幫助，以緩解企業(yè)資本匱乏、風(fēng)險承擔(dān)能力不足的問題。進(jìn)一步創(chuàng)造良好的融資環(huán)境，吸引更多風(fēng)險資本盡早進(jìn)入硬科技企業(yè)的培育過程，充分發(fā)揮風(fēng)險資本對硬科技企業(yè)的融資作用。通過調(diào)動社會資本，加大在硬科技初創(chuàng)領(lǐng)域的投入力度，發(fā)揮市場價值導(dǎo)向作用，甄選優(yōu)秀硬科技企業(yè)重點(diǎn)培育。另一方面，也需要加強(qiáng)國家和地方對創(chuàng)業(yè)投資的支持引導(dǎo)，創(chuàng)立專門服務(wù)中小硬科技企業(yè)的創(chuàng)新基金，發(fā)揮科技成果、產(chǎn)業(yè)孵化基金的功能價值，專注中小硬科技企業(yè)培育發(fā)展。

打造多元化投資主體，壯大耐心資本。不斷健全培育耐心資本的市場機(jī)制，吸引民營資本、長期社保、商業(yè)保險、養(yǎng)老保險進(jìn)入耐心資本，打造多元化投資主體。鼓勵更多天使基金等各類社會資本在企業(yè)初創(chuàng)時期進(jìn)入，加速企業(yè)的孵化。注重引導(dǎo)和發(fā)揮包括主權(quán)財(cái)富基金、公共養(yǎng)老保險、商業(yè)保險機(jī)構(gòu)等在各類耐心資本的不同作用，建成多層次的耐心資本體系。與其他資金相比，養(yǎng)老資金和保險資金具有長期、大規(guī)模和穩(wěn)定性特征，與耐心資本的“長周期，慢回報(bào)”相符，因此，保險資金和養(yǎng)老資金是耐心資本的重要來源之一。應(yīng)該鼓勵和提高耐心資本中保險金和養(yǎng)老金的占比，一方面為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供新的投資渠道，另一方面也能壯大耐心資本。在加大政府投入同時，可以借鑒國外的經(jīng)驗(yàn)，如美國的小企業(yè)創(chuàng)新研究計(jì)劃，在研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出較高的部門留出一定比例的資金形成資金池，用于資助小企業(yè)的科研課題的承擔(dān)者，促進(jìn)初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新。同時通過建立一定的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，如以國家信用為擔(dān)保，對科技創(chuàng)新企業(yè)的技術(shù)研發(fā)提供一定的保險，不僅能有效激發(fā)初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新，也能吸引社會資本的投資熱情，形成風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制，促進(jìn)科技成果的轉(zhuǎn)化。

附：原文鏈接

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