【講座回顧】Conditional Superior Performing Assets

 2020年9月11日，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院SBF論壇2020年第13講成功舉辦。杜克大學(xué)經(jīng)濟(jì)系金融計(jì)量學(xué)博士張秋詩在線上作了題為“Conditional Superior Performing Assets”的學(xué)術(shù)報(bào)告，使用一種基于條件矩不等關(guān)系的檢驗(yàn)方法，評(píng)估美國共同基金的表現(xiàn)，選擇出條件績優(yōu)資產(chǎn)，并逆向使用CSPA檢驗(yàn)以得到一致最優(yōu)資產(chǎn)的置信集。

張秋詩博士首先梳理了關(guān)于共同基金表現(xiàn)評(píng)估的相關(guān)研究，并著重講述了包括CSPA檢驗(yàn)在內(nèi)的4種相關(guān)評(píng)估方法。其中，張秋詩博士從假設(shè)條件、非參數(shù)估計(jì)方法、統(tǒng)計(jì)推斷、算法實(shí)現(xiàn)等方面詳細(xì)全面地介紹了文中使用的CSPA檢驗(yàn)。該檢驗(yàn)的意義體現(xiàn)在評(píng)估共同基金表現(xiàn)的甄別能力，即在給定條件狀態(tài)變量時(shí)，區(qū)分基準(zhǔn)資產(chǎn)與競爭資產(chǎn)的表現(xiàn)，若拒絕原假設(shè)，則表明競爭資產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)于基準(zhǔn)資產(chǎn)。同時(shí)，反用CSPA檢驗(yàn)可以得到給定資產(chǎn)中一致最優(yōu)資產(chǎn)的置信集。

張秋詩博士從WRDS沃頓研究數(shù)據(jù)平臺(tái)CRSP數(shù)據(jù)庫中獲取了1996年1月至2020年3月間的共同基金數(shù)據(jù)，將子類別基金匯總為一個(gè)基金組別，并重點(diǎn)關(guān)注了國內(nèi)股票基金：EDC（基于市值）和EDY（基于風(fēng)格）。CSPA檢驗(yàn)的實(shí)證結(jié)果表明，基準(zhǔn)資產(chǎn)（0收益率資產(chǎn)）（弱）優(yōu)于全部基金組別。實(shí)證結(jié)果還根據(jù)不同的競爭性資產(chǎn)集合給出了對(duì)應(yīng)的一致最優(yōu)資產(chǎn)的置信集。

此次講座由金融學(xué)院施一寧老師主持，金融學(xué)院教師鄒亞生、王天一、張海洋等以及碩士博士研究生參加了講座，并與張秋詩博士就研究中涉及的置信集等問題展開了深入討論。