第一屆《國際金融研究》論壇第一分會場會議紀(jì)要

2011 年3月19日 14:00點(diǎn)，第一屆《國際金融研究》論壇第一分會場在博學(xué)樓925室舉行。會議由武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院何國華教授和對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院范言慧副教授共同主持，主題是“國際金融問題研究”。整個(gè)會議共有此次論壇評審出的八位優(yōu)秀論文獲得者分別對其文章進(jìn)行宣讀，并現(xiàn)場解答了在場老師及學(xué)生的問題。以下是八位優(yōu)秀論文獲得者的論文概況：

    演講人：浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院   陳如

    題目：美元本位制及國際貨幣秩序改革問題研究綜述

內(nèi)容：

1.引言

2．美元本位制影響研究綜述

（1）美元本位制產(chǎn)生的結(jié)果：美國可以保持美國經(jīng)常賬戶的長期逆差；大量美元儲備資產(chǎn)從資本金融渠道回流到美國。

（2）Dooley 與Eichengreen的關(guān)于當(dāng)前國際貨幣秩序的爭論。

3.國際貨幣秩序改革研究綜述

（1）一國主權(quán)貨幣充當(dāng)世界儲備貨幣帶來的本質(zhì)性缺陷問題。

（2）合理的國際貨幣秩序應(yīng)該具有何種特點(diǎn)。

（3）如何構(gòu)建合理的國際貨幣秩序。

4.總結(jié)性評述

（1）已經(jīng)取得的成果。

第一，通過抓住典型國家的行為動機(jī)及策略安排，已基本厘清當(dāng)前國際貨幣秩序的脈絡(luò)特征。第二，對國際貨幣秩序改革的重要性和復(fù)雜性達(dá)成共識。

（2）還需要進(jìn)一步討論的問題。

第一，對當(dāng)前國際貨幣秩序的理論范式刻畫以及美元本位制的可持續(xù)性。

第二，應(yīng)從規(guī)范研究的角度勾勒出合理或完美的國際貨幣秩序應(yīng)該是什么；并且從實(shí)際層面研究目前的國際經(jīng)濟(jì)金融形勢以及各國的具體策略剖析未來的國際貨幣秩序走向。

 

演講人：復(fù)旦大學(xué)國際金融系    陸前進(jìn)

    題目：實(shí)際有效匯率和籃子貨幣最優(yōu)權(quán)重的選取

內(nèi)容：

1.參考一籃子貨幣的具體含義

2．參考一籃子貨幣的有效匯率指標(biāo)目標(biāo)

人民幣有效匯率是對人民幣和其他國家貨幣匯率進(jìn)行加權(quán)平均而得到一個(gè)綜合的人民幣匯率指標(biāo)。

3.人民幣有效匯率指數(shù)

構(gòu)建人民幣有效匯率指數(shù)，其中權(quán)重采用雙邊貿(mào)易加權(quán)法。

4.貨幣政策的目標(biāo)和匯率指數(shù)最優(yōu)權(quán)重的選擇

（1）出口市場的均衡

（2）進(jìn)口市場的均衡

5.對解的討論——對彈性的幾種特殊情況討論

6.結(jié)論：若以有效匯率為目標(biāo)，只需調(diào)整人民幣兌美元的匯率

提問環(huán)節(jié)：

問：該模型是否可以在多目標(biāo)條件下進(jìn)行嗎？

答：多目標(biāo)在理論上可以進(jìn)行，但是誤差會增大，現(xiàn)實(shí)意義不大，應(yīng)偏重于某一目標(biāo)來確定權(quán)重。

 

演講人：南開大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易系   靳舒晶

    題目：匯率調(diào)整是否能有效的改變貿(mào)易逆差呢？ —從金融完善程度差異性的角度分析

內(nèi)容：

1.現(xiàn)實(shí)回顧

   （1）匯率調(diào)整究竟能否改善經(jīng)常賬戶失衡？

（2）全球失衡的兩級——以美國為代表的逆差國和以發(fā)展中國家、新興經(jīng)濟(jì)體為代表的順差國。

2.理論背景

由于不同類型的國家對于各自進(jìn)口產(chǎn)品的匯率彈性各不相同，因此分別基于美國和發(fā)展中國家進(jìn)行分析。認(rèn)為匯率調(diào)整政策之所以沒有達(dá)到美國的初衷是由于不同國家金融完善程度存在差異。

3.實(shí)證分析

考慮金融市場完善程度的差異，根據(jù)金融完善程度對樣本進(jìn)行分組。

4.結(jié)論

調(diào)整匯率對金融完善程度高的國家是有效的，對完善程度低的國家而言效果值得商榷。

提問環(huán)節(jié)：

問：如何劃分金融市場完善程度？

答：用文章中提到的五個(gè)金融發(fā)展指標(biāo)：私人信貸比率，銀行資產(chǎn)比率，非銀行金融資產(chǎn)比率，股市資本化比率，股市成交額比率。

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演講人：中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部/中國國際金融研究所   甄峰

   題目：危機(jī)與重塑：1997-2010 金融體系國際競爭力

內(nèi)容：

   1．研究背景及文獻(xiàn)綜述

2．金融體系國際競爭力鉆石模型：規(guī)模和效率的統(tǒng)一、穩(wěn)定與活躍的統(tǒng)一

3.1997-2010 全球金融體系國際競爭力變遷

（1）國際金融體系國際競爭力演化；

   （2）金融體系競爭的硬實(shí)力與軟實(shí)力。

4.危機(jī)下的金融體系國際競爭力衰退

（1）全球主要經(jīng)濟(jì)區(qū)金融體系競爭衰退；

（2）2008 年以來金融危機(jī)的衰退與恢復(fù)——中央銀行是最早恢復(fù)的，金磚五國的變化較小。

5.中國金融體系國際競爭力——企業(yè)金融非常弱

6.解決辦法——以金融創(chuàng)新提升我國金融體系國際競爭力

 

演講人：武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院  常鑫鑫

   題目： 美元本位與中美貿(mào)易順差之謎

內(nèi)容：

1.問題的提出：

 在傳統(tǒng)理論中，本幣升值會導(dǎo)致凈出口減少。但是，自2005年以來，伴隨著人民幣持續(xù)升值，中美貿(mào)易順差不但沒有減少反而大幅度上升，由此產(chǎn)生了所謂“中美貿(mào)易順差之謎”。

2.本文思路：

借鑒新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)Redux模型，在動態(tài)一般均衡的分析框架下分析美元本位對中美貿(mào)易順差的影響，通過數(shù)值模擬和經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)美元本位是導(dǎo)致“中美貿(mào)易順差之謎”的重要原因。

3.結(jié)論

 美元本位的作用越強(qiáng)，匯率的傳遞效應(yīng)越弱，匯率變動對經(jīng)常項(xiàng)目的影響越小。在匯率的不對稱影響下，美元本位可能會導(dǎo)致匯率對經(jīng)常項(xiàng)目影響的逆轉(zhuǎn)。但人民幣升值不能從根本上解決中美貿(mào)易順差擴(kuò)大問題。

 

演講人：中國人民銀行上海總部國際部    李良松

    題目：全球金融危機(jī)的理論和經(jīng)驗(yàn)分析

內(nèi)容：

    1，研究目的：

金融危機(jī)，G20會議等背景下各國更加重視經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展對于全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的重要性。

2．研究內(nèi)容

（1）美元本位之下金融危機(jī)形成機(jī)理

（2）世界和亞洲外匯儲備占美元比重

（3）亞洲部分國家持有的美國國債

（4）美國財(cái)政赤字規(guī)模

（5）美國政府未清償債務(wù)總額

（6）回流美元與美國聯(lián)邦基金利率

3．研究結(jié)論：

研究認(rèn)為當(dāng)前國際貨幣體系缺陷是造成金融危機(jī)的根本原因。美國雙赤字惡化、過度消費(fèi)、金融監(jiān)管過度寬松以及金融體系順周期效應(yīng)等因素均是誘發(fā)金融危機(jī)的主要原因。研究結(jié)果還表明高儲蓄率和匯率并不會對國際收支產(chǎn)生顯著影響，因此，它們也不是金融危機(jī)的原因。

 

演講人：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院   陳奉先

   題目：預(yù)防性持有、攀比效應(yīng)與亞洲經(jīng)濟(jì)體外匯儲備囤積——基于亞洲45個(gè)經(jīng)濟(jì)體1980-2009年間的數(shù)據(jù)分析

內(nèi)容：

1.問題的提出：理論與現(xiàn)實(shí)的沖突

   全球外匯儲備的增加主要體現(xiàn)在亞洲經(jīng)濟(jì)體上

2.理論綜述

四種動機(jī)：交易性動機(jī)，預(yù)防性動機(jī)，重商主義動機(jī)，攀比性動機(jī)

3.研究設(shè)計(jì)

4.結(jié)論

亞洲經(jīng)濟(jì)體外匯儲備囤積行為存在著四種動機(jī)；從存量上看，交易性動機(jī)和基于預(yù)防資本外逃的預(yù)防性動機(jī)作用最大，但前者比較穩(wěn)定，后者是驅(qū)動外匯儲備變動的最重要因素。攀比動機(jī)和基于預(yù)防經(jīng)常項(xiàng)目波動的預(yù)防性動機(jī)存在著上升的趨勢；持儲動機(jī)在不同發(fā)展程度和不同匯率制度經(jīng)濟(jì)體中也存在著顯著的差異性。

 

演講人：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院  劉微

    題目：匯率波動對機(jī)電行業(yè)就業(yè)影響的分析

內(nèi)容：

1.研究背景

2005 年7月21日 ，匯改；2008年次貸危機(jī)后，我國又重新采用盯住美元的特殊安排； 2010年6月又重回改革路徑，人民幣匯率形成機(jī)制更富彈性，預(yù)計(jì)未來匯率波動將愈加頻繁。

2.創(chuàng)新之處

以大國開放經(jīng)濟(jì)下的廠商利潤最大化模型為基礎(chǔ)，推導(dǎo)出均衡就業(yè)匯率函數(shù)并分離出決定就業(yè)匯率彈性的主要企業(yè)特性參數(shù)，深入討論了企業(yè)不同的特征參數(shù)對就業(yè)匯率彈性的影響，分別從微觀層面和行業(yè)層面實(shí)證研究匯率變動對我國機(jī)電行業(yè)就業(yè)的影響。

3.理論綜述

4.經(jīng)驗(yàn)分析

研究發(fā)現(xiàn)，人民幣實(shí)際有效匯率波動對機(jī)電行業(yè)就業(yè)的負(fù)面影響的短期效應(yīng)明顯低于長期效應(yīng)，且具有明顯的滯后性，表明更富彈性的匯率制度有利于緩解匯率波動對就業(yè)的影響。同時(shí)機(jī)電企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、產(chǎn)品附加值的提升對就業(yè)有顯著提升作用，因此在人民幣匯率日益走高的背景下，機(jī)電行業(yè)更應(yīng)加速行業(yè)資源整合和產(chǎn)業(yè)升級。