2024年12月26日下午13點，對外經(jīng)濟貿易大學中國金融學院SBF論壇2024年第34次講座在博學樓925舉行。講座特邀南方科技大學商學院朱南輝博士進行學術報告，論文題目為“Optimal Ownership and Capital Structure with Agency Conflicts”。本次學術講座由中國金融學院應用金融系張修平副教授主持，中國金融學院院長王天一、副院長王茂斌、郭敏、鐘騰、王驁然、曠純、武伯堯、張勁節(jié)、周燁等教師一同參與了交流活動。

朱南輝博士首先介紹了兩類代理問題，這兩類問題可能導致公司政策與最優(yōu)狀態(tài)偏離?；诖?，朱南輝博士建立了一個連續(xù)時間模型。該模型研究公司所有權結構和資本結構如何在存在代理問題的情況下共同影響企業(yè)的投融資決策。通過模型發(fā)現(xiàn)：控股股東-中小股東沖突導致過度投資；股東-債權人沖突導致投資不足；但這兩種效應相互抵消可以提高投資效率，在某些條件下可以實現(xiàn)企業(yè)最優(yōu)投資決策。朱南輝博士進一步發(fā)現(xiàn)，代理成本與私人利益、稅率、波動率、管理者所有權和杠桿率之間呈 U 型關系。另外，研究還發(fā)現(xiàn)：（1）對于外部融資，企業(yè)管理者會發(fā)行永久債務以利用稅收優(yōu)惠；（2）企業(yè)管理者可以為個人利益轉移部分凈現(xiàn)金流，這是公司治理不完善的表現(xiàn)；（3）投資和違約決策遵循閾值策略，公司在現(xiàn)金流上升至投資閾值時進行投資，在跌破違約閾值時違約。最后，朱南輝博士提出了論文的未來研究方向。

在互動環(huán)節(jié)，王天一院長、王茂斌副院長、鐘騰副教授、王驁然副教授和朱南輝博士深入討論了代理問題界定、模型假設、參數(shù)設定等問題。最后，在熱烈的掌聲中，本次講座圓滿結束！