學(xué)術(shù)講座：收入/財(cái)富分配不均等、信用擴(kuò)張和金融危機(jī)

演講題目：收入/財(cái)富分配不均等、信用擴(kuò)張和金融危機(jī)

演講人：殷劍鋒

時(shí)間：2016年11月3日 14:00

地點(diǎn)：博學(xué)925室

 

演講人簡(jiǎn)介：殷劍鋒教授畢業(yè)于中國(guó)社科院，現(xiàn)為對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院教授。曾任中國(guó)社科院二級(jí)教授，金融研究所副所長(zhǎng)，金融所 財(cái)富管理研究中心主任，中國(guó)社科院陸家嘴研究基地（社科院與上海市合作機(jī)構(gòu)）秘書長(zhǎng)，中國(guó)社科院研究生院金融系主任。主要學(xué)術(shù) 兼職包括國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任、中國(guó)金融論壇創(chuàng)始成員、中國(guó)世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)常務(wù)理事、中國(guó)金融學(xué)會(huì)理事等。研究領(lǐng)域主要包 括宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣金融政策、金融市場(chǎng)和理財(cái)產(chǎn)品等。

 

 

收入/財(cái)富分配不均等、信用擴(kuò)張和金融危機(jī)

 

摘要：自2015年下半年以來我國(guó)住房市場(chǎng)再次呈現(xiàn)出異?；鸨默F(xiàn)象，同時(shí)，居民部門負(fù)債規(guī)模也迅速上升。從1990年日本泡沫危機(jī)、 2007年美國(guó)次貸危機(jī)和2009年歐債危機(jī)的教訓(xùn)看，危機(jī)前都發(fā)生了住房投資和居民負(fù)債同時(shí)、迅速上升的現(xiàn)象。金融加速器理論似乎可 以解釋住房投資、負(fù)債與危機(jī)的關(guān)系，但是，這個(gè)理論難以說明，作為凈儲(chǔ)蓄和凈金融投資的部門，居民部門為什么在擁有大量金融資 產(chǎn)的同時(shí)還需要通過金融負(fù)債來進(jìn)行住房投資？為什么居民部門不能在房?jī)r(jià)下跌、抵押品價(jià)值下降的時(shí)候，用規(guī)模更大的流動(dòng)性金融資 產(chǎn)來償還住房投資的貸款，從而阻止危機(jī)的爆發(fā)？就居民部門而言，金融加速器效應(yīng)發(fā)揮作用的基本前提是家庭收入和財(cái)富分配的不均 等。通過一個(gè)具有異質(zhì)當(dāng)事人的兩部門交疊世代模型，本報(bào)告分析了在收入/財(cái)富分配不均等的情況下，信用擴(kuò)張和收縮對(duì)利率、房?jī)r(jià)的 影響以及同危機(jī)的關(guān)系。最后，基于中美資金流量表等數(shù)據(jù)，本報(bào)告對(duì)比分析了兩國(guó)杠桿率的部門結(jié)構(gòu)和居民部門資產(chǎn)和負(fù)債的特點(diǎn)， 從而對(duì)當(dāng)前我國(guó)面臨的去杠桿任務(wù)和居民部門負(fù)債問題提出一些思考。