2023年10月16日，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院舉辦SBF論壇2023年第13講，特邀倫敦大學(xué)貝葉斯商學(xué)院金融學(xué)助理教授韓笑作題為“The Cross-section of Subjective Expectations: Understanding Prices and Anomalies”的講座。講座由金融學(xué)院屈源育副教授主持，金融學(xué)院肖欣榮教授等共計(jì)10余人師生參加。

在本次講座中，韓老師詳細(xì)闡述了“The Cross-section of Subjective Expectations: Understanding Prices and Anomalies”這篇論文的中心思想與內(nèi)容。首先，韓老師指出，在FIRE(Full Information Rational Expectations)假設(shè)下，橫截面上股票價(jià)格的差異主要是由于承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同，但另一種可能的解釋是橫截面上價(jià)格的差異是因?yàn)橥顿Y者對未來現(xiàn)金流的信念與FIRE存在背離。接著，基于投資者信念，韓教授給出了一個能夠解釋資產(chǎn)價(jià)格的結(jié)構(gòu)模型，在模型中引入了恒定的投資者認(rèn)知增長以及持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)兩個參數(shù)，將資產(chǎn)價(jià)格分解成了預(yù)期盈利增長與預(yù)期收益增長兩部分，并基于模型給出了三個推斷。最后，韓老師介紹了文章的研究結(jié)果，橫截面上的價(jià)格差異主要來自預(yù)期盈利增長的預(yù)測誤差，并且文章提出的模型相比基準(zhǔn)的FIRE模型更能刻畫價(jià)格以及現(xiàn)金流的動態(tài)變化。

在互動環(huán)節(jié)，儲寅嘯老師、井辰星老師、屈源育老師和多位同學(xué)與韓老師就模型的階、股票與收益分解等問題進(jìn)行了熱烈而深入的探討。最后，在師生熱烈的掌聲中圓滿結(jié)束了此次講座。