金融學(xué)院SBF論壇：衍生產(chǎn)品發(fā)展趨勢

2015年3月12日，加拿大皇家銀行集團全球風(fēng)險部董事總經(jīng)理王勇應(yīng)邀在知行樓二層實驗室舉行了一場題為“衍生產(chǎn)品發(fā)展趨勢”的講座。王勇先生在風(fēng)險管理和衍生品領(lǐng)域有20年的從業(yè)經(jīng)驗，并出版了多部相關(guān)領(lǐng)域的著作，理論和實踐經(jīng)驗豐富。

此次講座主要分為三個版塊，分別為衍生產(chǎn)品規(guī)模與產(chǎn)品分布、金融危機揭示衍生產(chǎn)品漏洞和業(yè)界最新進展。在第一部分，王勇先生比較了金融危機后衍生產(chǎn)品的場內(nèi)和OTC市場的市值與面值，分析了近十年信用違約互換（CDS）的規(guī)模變化情況。目前利率衍生品在市場占主導(dǎo)地位，利率衍生品管理是市場參與者面臨的最大挑戰(zhàn)，王勇先生指出，金融創(chuàng)新要針對實體需求，而金融衍生品最大的用處就是用于風(fēng)險轉(zhuǎn)移。

接下來，王勇先生介紹了金融危機對美國金融機構(gòu)和衍生產(chǎn)品發(fā)展的影響。衍生產(chǎn)品是一項極大的金融創(chuàng)新，但其存在的漏洞同時也為金融危機的發(fā)生埋下了種子。由于美國幾大投行持有大量的衍生產(chǎn)品，金融危機的發(fā)生使其資產(chǎn)發(fā)生巨額減值，同時也波及歐洲及亞洲市場。雷曼兄弟的違約使市場重新重視CSA 條款，許多國家介入市場營救，G20國家對金融市場風(fēng)險管理也達成了共識。

最后，王勇先生介紹了金融危機后針對金融風(fēng)險控制出臺的一系列的政策法規(guī)，包括OTC衍生產(chǎn)品市場改革，BaselII.5、Basel II的改進和BaselIII，多德-弗蘭克法案。同時提到雙邊交易與中心交易，及交易中存在的對手信用風(fēng)險和管理方法。