金融學院教授殷劍鋒博士應邀做學術報告

      11月3號下午2點，我院教授、國家金融與發(fā)展實驗室副主任殷劍鋒博士受邀在博學樓918會議室與我院的師生分享了自己最新的研究進展，研究主題為“收入/財富分配不均等、信用擴張和金融危機”。
      本研究旨在關注近兩年備受熱議的“去杠桿”問題。殷劍鋒教授結合中國實際數(shù)據(jù)，并通過與世界主要發(fā)達與發(fā)展中國家對比發(fā)現(xiàn)，盡管中國的杠桿問題中比較突出的是企業(yè)部門，但是對比于有著軟預算約束的企業(yè)部門，有著硬預算約束的居民部門正在不斷體現(xiàn)出其他國家在金融危機爆發(fā)前居民部門的負債變化的特點，所以中國的居民部門的杠桿也值得關注和研究。
      本研究通過構建了一個具有異質當事人的兩部門交疊世代模型，分析了在收入/財富分配不均等的情況下，信用擴張和收縮對利率、房價的影響以及同危機的關系。研究的主要邏輯為，在收入分配不均日益加劇的背景下，增加了政府的再分配的政治壓力，于是增加了社會對低收入家庭購房融資的隱性或顯性的補貼，從而導致了社會信用擴張，引起房價暴漲最終釀成危機。本研究的主要發(fā)現(xiàn)與創(chuàng)新點在于，首先在模型的構建中考慮了同代之間的分配不均等，彌補了傳統(tǒng)的模型中只考慮了代際間的分配不均等。其次由于采用總體的杠桿率指標會掩蓋個體的金融風險，本研究通過對居民內部進行詳細分析發(fā)現(xiàn)中低等收入群體的杠桿率上升更為明顯。另外也發(fā)現(xiàn)，即使在沒有外部貨幣推動信用擴張的條件下，收入分配不均等擴大導致的儲蓄和投資分離也會形成信用擴張的效應。同時發(fā)現(xiàn)，收入分配會產(chǎn)生內生的信用擴張，從而直接導致了危機，但這也掩蓋了收入分配與危機之間的關系。
      最后，基于中美資金流量表等數(shù)據(jù)，殷劍鋒教授對比分析了兩國杠桿率的部門結構和居民部門資產(chǎn)和負債的特點，從而對當前我國面臨的去杠桿任務和居民部門負債問題提出一些思考。在講座的過程中，各位老師積極提問討論，講座在熱烈的討論氛圍中圓滿結束。