中國經(jīng)濟(jì)安全論壇（2011）第二分會場會議紀(jì)要

2011 年9月18日 16:00點(diǎn)，中國經(jīng)濟(jì)安全論壇（2011）第二分會場在博學(xué)樓918室舉行。會議由對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院劉立新教授主持，主題是“金融風(fēng)險(xiǎn)與產(chǎn)業(yè)安全”。整個(gè)會議共有此次論壇評審出的六位論文獲得者分別對其文章進(jìn)行宣讀，并現(xiàn)場解答了在場老師及學(xué)生的問題。以下是宣講論文概況：

 

演講人：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)  安世友博士

題目：關(guān)于金融安全的思考

內(nèi)容摘要：

金融安全是個(gè)關(guān)系到國家核心利益的至關(guān)重要的大問題。本文對我國的金融資產(chǎn)規(guī)模、通貨膨脹、投資、外匯儲備、利率、銀行、資本市場和金融監(jiān)管等方面存在的問題及其危害進(jìn)行了分析，并針對我國金融系統(tǒng)中存在的諸多安全隱患提出了相應(yīng)的對策措施。

主要內(nèi)容：

一、中國金融系統(tǒng)存在幾個(gè)方面的隱患

1.金融資產(chǎn)存在規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)

2.通貨膨脹隱患

3.投資結(jié)構(gòu)失衡

4.外匯儲備風(fēng)險(xiǎn)

5.低利率政策的隱患

6.中國銀行系統(tǒng)內(nèi)部存在的隱患

7.資本市場內(nèi)部存在的隱患

8.金融監(jiān)管問題

二、對策與措施

1.金融資產(chǎn)的削減與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

2.遏制通貨膨脹

3.促進(jìn)消費(fèi)增長與投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化雙重目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)

4.化解外匯儲備風(fēng)險(xiǎn)

5.將利率的定價(jià)權(quán)交給金融市場

6.改革中國銀行業(yè)

7.完善資本市場功能，建立多梯次的資本市場體系

8.完善金融監(jiān)管體制，維護(hù)國家金融安全

提問1：有沒有具體的路徑來實(shí)現(xiàn)上述建議，比如外匯儲備多元化如何實(shí)現(xiàn)？

回答1：間接性的逐步開放外匯市場，將外匯的一部分比如10%由企業(yè)或居民來購買，梯次開放，也不能走極端化而一下子全部交由市場。

提問2：金融安全是很重要的，但若排序的話，您認(rèn)為哪個(gè)對金融安全的影響是最大的？

回答2：從我的角度考慮，將金融資產(chǎn)規(guī)模列在第一位，金融資產(chǎn)中固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)只有按一定的比例進(jìn)行搭配才能發(fā)揮最大的效應(yīng)。從資產(chǎn)負(fù)債表來說，資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益，對銀行或金融機(jī)構(gòu)來講，由于其資產(chǎn)多是靠負(fù)債來提高，資產(chǎn)規(guī)模過大，則負(fù)債會過高，而所有者權(quán)益并未發(fā)生大的變化。銀行的經(jīng)營主要靠資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)，高負(fù)債并未使銀行實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，并未完全市場化，行政化色彩濃厚。如此大規(guī)模的金融資產(chǎn)積壓在金融系統(tǒng)中而未能發(fā)揮作用，這是一個(gè)非常大的潛在顧慮。其次是通貨膨脹問題，這兩個(gè)問題是影響金融安全的兩個(gè)主要問題。

提問3：我國的金融資產(chǎn)規(guī)模那么大，中小企業(yè)卻仍缺乏資金，融資成本很高，存在“中小企業(yè)融資難”，您如何看待這一悖論？

回答3：國有銀行的主要客戶是國有大型企業(yè)甚至是地方政府，國有銀行、國有企業(yè)及政府間資金內(nèi)部化而將中小企業(yè)邊緣化。同樣的經(jīng)營、同樣的資產(chǎn)業(yè)務(wù)、同樣的貸款流程，中小企業(yè)的貸款利率遠(yuǎn)大于國有企業(yè)，因此銀行業(yè)的改革應(yīng)更注重發(fā)展中小銀行甚至是民營銀行。19世紀(jì)，在法國、歐洲就已經(jīng)有私人銀行業(yè)務(wù)，有發(fā)達(dá)的債券市場，甚至企業(yè)可以承兌匯票，在那時(shí)就已經(jīng)發(fā)展的非常先進(jìn)，而我國在這一點(diǎn)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于西方發(fā)達(dá)國家的。

 

演講人：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院  宮玉松教授

題目：公司治理風(fēng)險(xiǎn)與證券市場安全

內(nèi)容摘要：

“新興加轉(zhuǎn)軌”及國有控股、政府控制的制度和市場環(huán)境，使我國上市公司面臨著更加特殊、復(fù)雜、多樣的公司治理風(fēng)險(xiǎn)。在中國證券市場國際化、全流通、多層次、規(guī)模化的背景下，出現(xiàn)了新的公司治理問題和風(fēng)險(xiǎn)。尤其中小板和創(chuàng)業(yè)板“大躍進(jìn)”式發(fā)展使其隱藏著比主板市場更大的公司治理風(fēng)險(xiǎn)。公司治理風(fēng)險(xiǎn)是證券市場的最大風(fēng)險(xiǎn)。目前是公司治理風(fēng)險(xiǎn)集中凸顯的時(shí)期，治理問題復(fù)雜化、潛在風(fēng)險(xiǎn)顯性化，對證券市場的安全構(gòu)成了很大威脅和挑戰(zhàn)。公司治理風(fēng)險(xiǎn)是法律體系、投資者保護(hù)、監(jiān)管、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司、市場缺陷的集中體現(xiàn)。因此，公司治理改革是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，不能單兵突進(jìn)，頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳、治標(biāo)不治本的做法不能從根本上解決公司治理風(fēng)險(xiǎn)。

主要內(nèi)容：

一、我國上市公司的公司治理風(fēng)險(xiǎn)

1.股權(quán)集中度高所導(dǎo)致的大股東掏空風(fēng)險(xiǎn)

2.股權(quán)過于分散及所有者缺位導(dǎo)致的管理層侵害風(fēng)險(xiǎn)

3.內(nèi)部治理機(jī)制失靈風(fēng)險(xiǎn)

4.投機(jī)性重組泛濫與證券市場低效造成的外部治理機(jī)制失靈風(fēng)險(xiǎn)

5.信息披露違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和透明度低風(fēng)險(xiǎn)

6.公司履行社會責(zé)任差風(fēng)險(xiǎn)

二、為什么公司治理風(fēng)險(xiǎn)是證券市場的最大風(fēng)險(xiǎn)？

1.公司治理風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但如果發(fā)生大面積的公司治理風(fēng)險(xiǎn)并導(dǎo)致市場出現(xiàn)信任危機(jī)和信心危機(jī)，則個(gè)別公司的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)就轉(zhuǎn)化為整個(gè)市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，證券市場的整體波動將隨著公司失信案例的增加而加劇

2.公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)也與公司治理風(fēng)險(xiǎn)有著密切關(guān)系

3.上市公司是證券市場的基石。證券市場的價(jià)值和吸引力根本上取決于上市公司的質(zhì)量與投資價(jià)值，證券市場能否健康發(fā)展則與上市公司的規(guī)范化水平息息相關(guān)

4.證券市場的其他風(fēng)險(xiǎn)如經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等是可以預(yù)期的、是相對確定的，而公司治理風(fēng)險(xiǎn)卻是不確定、不可預(yù)期的，就像一顆顆埋藏在市場中、隨時(shí)可能引爆的地雷，這也是其可怕之處

5.上市公司治理風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致金融危機(jī)的重要因素

三、我國上市公司治理風(fēng)險(xiǎn)的成因

1.投資者法律保護(hù)弱

2.對違法違規(guī)行為的監(jiān)管、懲處不力

3.制度缺陷

4.權(quán)力對市場的深度介入和扭曲，官員尋租行為對公司治理的腐蝕，以公權(quán)力為背景的特殊利益集團(tuán)對包括公司治理改革在內(nèi)的各種改革的阻礙

5.機(jī)構(gòu)投資者的消極、不作為和投機(jī)性過強(qiáng)

6.“制度創(chuàng)新”的扭曲和走樣

四、結(jié)論和政策建議

1.加強(qiáng)投資者法律保護(hù)

2.強(qiáng)化監(jiān)管，加大查處力度，提高監(jiān)管效率

3.加快市場化改革和政治行政體制改革，打擊腐敗，遏制權(quán)力與資本的結(jié)合對公司治理的扭曲

4.完善信息披露制度，提高透明度

5.建立適度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)，形成股權(quán)制衡機(jī)制

 

演講人：南京師范大學(xué)商學(xué)院  陶士貴教授

題目：非正常狀態(tài)下中國外匯儲備安全性問題

內(nèi)容摘要：

作為國際上外匯儲備第一持有國，巨額的外匯儲備對中國的經(jīng)濟(jì)金融安全形成了強(qiáng)烈的挑戰(zhàn)。現(xiàn)行的研究大多集中在正常狀態(tài)下的影響，對非正常狀態(tài)下外匯儲備安全性的影響研究較少。非正常狀態(tài)下，外匯儲備持有國可能遭到國際儲備發(fā)行國貨幣更替、資產(chǎn)凍結(jié)或限制兌付及通過匯率大幅貶值的貨幣戰(zhàn)、利用國際評級機(jī)構(gòu)操控和影響他國外匯儲備的運(yùn)行和收益的攻擊和挑戰(zhàn)。對此，可采取反制措施，如實(shí)行外匯儲備多元化、加快推進(jìn)本幣自由兌換，限制敵對國投資收益的匯出、發(fā)展民族信用評級機(jī)構(gòu)等，保護(hù)好國家的外匯儲備資產(chǎn)。

主要內(nèi)容：

一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

二、國際儲備貨幣發(fā)行國對持有該國貨幣資產(chǎn)的國家在非正常狀態(tài)下可能采取的手段和措施

1.通過發(fā)行新貨幣廢除舊幣

2.利用外匯儲備國的地位，凍結(jié)或限制兌付敵對國的海外資產(chǎn)

3.發(fā)達(dá)國家利用匯率貶值、巨額財(cái)政赤字和超額貨幣發(fā)行，對外匯儲備持有國實(shí)施財(cái)富掠奪

4.利用國際評級機(jī)構(gòu)操控和影響他國外匯儲備的運(yùn)行和收益

三、對策建議：

1.將安全性放在第一位，逐步調(diào)整外匯儲備中的幣種結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)

2.放松外匯管制，加快人民幣自由兌換步伐

3.借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，適時(shí)出臺《外匯資產(chǎn)管理法》

4.拓展外匯儲備的功能和作用

5.在正常情況下可采取非正常手段進(jìn)行反制裁，以最大限制保護(hù)海外資產(chǎn)

6.培育扶持民族信用評級機(jī)構(gòu)，確保我國在國際金融市場上的話語權(quán)

7.改革和完善國際貨幣體系

提問1：美國的黃金儲備很多，但當(dāng)就“為什么沒考慮在次貸危機(jī)發(fā)生時(shí)售出部分黃金”問題上，美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家的回答是“黃金放在那里覺得很踏實(shí)”。而在危機(jī)之后，中國和印度已成為世界上最大的黃金買家，本身也是出于資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的考量而做出的調(diào)整，那么，在黃金儲備的問題上，我國有沒有一個(gè)整體的、宏觀的戰(zhàn)略規(guī)劃？

回答1：分析國際收支平衡表，2009中國黃金增持，但增持不多，按道理這些黃金可以放在美國的金庫里，但資產(chǎn)負(fù)債表卻未反映出來。因此要不要將我國的外匯儲備換成黃金？我國從2003年、2004年左右開始，每年外匯儲備增長是4000多億美元，也就是說，如果我們將每年增加的外匯儲備用于購買黃金的話，黃金的價(jià)格就會很高，我國就可能要承擔(dān)擾亂國際黃金市場這樣一個(gè)責(zé)任。我認(rèn)為，我國作為一個(gè)大國，會過多的考慮政治因素而非經(jīng)濟(jì)利益。若不購買黃金，不將外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為黃金儲備，而印度、韓國、俄羅斯都在買，我們?nèi)绻毁I就會吃虧。而若之前我們買黃金的話，那我們的收益率又不一樣了。而美國之所以不出售黃金，一方面黃金可以增值避險(xiǎn)，另一方面美國作為貨幣霸權(quán)國可以發(fā)行貨幣，導(dǎo)致其債務(wù)縮水，這樣一正一反，其中有很大的戰(zhàn)略作用，對其戰(zhàn)略來講是很有利的。這對我國產(chǎn)生很大的啟發(fā)，即我們的金融戰(zhàn)略是不明確的。另外，美國發(fā)生的次貸危機(jī)對美國本身來講影響不大，反而是歐洲受影響較大，即美國轉(zhuǎn)移危機(jī)的能力特別強(qiáng)，這對我們來講也是一個(gè)很大的啟發(fā)。

 

演講人：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院   石晶瑩教授

題目：“金融的邏輯”與“自然的邏輯”之間關(guān)系的思辨

內(nèi)容摘要：

陳志武 教授所著的《金融的邏輯》向人們揭示通過未來收入“資本化”可以創(chuàng)造更多的財(cái)富；而美國生態(tài)學(xué)家哈丁所著的《生活在極限之內(nèi)》一書則向人們揭示人類財(cái)富的增長速度受自然資源有限的限制；在這里我們應(yīng)該看到“金融的邏輯”受制于人類社會的可持續(xù)發(fā)展的“自然的邏輯”。所以我們要堅(jiān)持的觀點(diǎn)是，讓未來的收入留給未來，讓未來的資源留給未來，適度金融、實(shí)現(xiàn)人類的可持續(xù)發(fā)展。

主要內(nèi)容：

一、“金融的邏輯”告訴人們把未來收入“資本化”可以創(chuàng)造更多的財(cái)富

二、“自然的邏輯”揭示了人類財(cái)富的增長受自然資源的限制

三、“金融的邏輯”受制于人類社會的可持續(xù)發(fā)展的“自然的邏輯”

首先，金融是人們之間的金融交易，本質(zhì)上涉及的是人與人之間的關(guān)系。

其次，金融表面上看是一種簡單的資金融通關(guān)系，其實(shí)質(zhì)是人與人之間的復(fù)雜的社會關(guān)系。

四、結(jié)論

其實(shí)，“金融的邏輯”的所揭示的最樸素的本質(zhì)應(yīng)該是“借債還錢”，如果再加上“自然的邏輯”所揭示的“資源有限”我們就可以得出這樣的結(jié)論：讓未來的收入留給未來，讓未來的資源留給未來，適度金融、實(shí)現(xiàn)人類的可持續(xù)發(fā)展。但這又是個(gè)博弈的過程，美國不這么做，我們這么做不是囚犯困境中的那個(gè)傻子么？所以說美國不這么做，我們也不這么做，全球都不這么做，那么地球會毀滅。

主持人 劉立新老師：金融邏輯是站在金融的角度，但是確實(shí)完全透支未來也是有問題的。流動性一旦出現(xiàn)麻煩，如果把未來資產(chǎn)變現(xiàn)的話，花明天的錢，明天我照買，往往就限制這個(gè)杠桿因素。

 

演講人：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)  張長 全副教授

題目：論我國金融安全預(yù)警原理與體系構(gòu)建

內(nèi)容摘要：

金融安全日益成為經(jīng)濟(jì)安全的重要內(nèi)容，對金融安全進(jìn)行預(yù)警在當(dāng)前顯得極為緊迫。金融安全預(yù)警的運(yùn)作系統(tǒng)可以從尋找金融警源、分析金融警源與警兆、判斷金融運(yùn)行態(tài)勢、提出防范和化解建議等四個(gè)方面進(jìn)行。我們可以從宏觀、中觀和微觀三個(gè)層次構(gòu)建我國金融安全預(yù)警指標(biāo)體系，并探求其間的內(nèi)在聯(lián)系：利率和匯率作為金融業(yè)的特殊價(jià)格，是形式上聯(lián)系三個(gè)層次指標(biāo)體系的因素，而實(shí)質(zhì)上資金的流動是三個(gè)層次指標(biāo)體系聯(lián)動的驅(qū)動因素。

主要內(nèi)容：

一、金融安全預(yù)警的基本原理

二、金融安全預(yù)警的必要性

三、我國對金融安全預(yù)警的緊迫性認(rèn)識有待加強(qiáng)

首先，金融安全問題關(guān)系到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全局。

其次，金融安全的復(fù)雜性空前增加。

第三，金融安全預(yù)警成為緊迫的任務(wù)。

第四，我國改革開放三十年來面臨的金融安全形勢已經(jīng)發(fā)生根本變化。

四、金融安全預(yù)警體系的涵義

五、我國金融安全預(yù)警的任務(wù)

六、我國金融安全預(yù)警的指標(biāo)體系

1.宏觀層次金融安全預(yù)警指標(biāo)的選擇

2.中觀層次金融安全預(yù)警指標(biāo)的選擇

3.微觀層次金融安全預(yù)警指標(biāo)的選擇

 

演講人：南開大學(xué)  姚 萬軍副教授

題目：七年連續(xù)增產(chǎn)后的糧食安全問題

主要內(nèi)容：

一、我國糧食需求在較長時(shí)期內(nèi)將保持增長態(tài)勢

1.我國人口總量在未來20年內(nèi)將持續(xù)增加

2.人均收入水平持續(xù)增長

3.膳食結(jié)構(gòu)的變化增加了糧食需求

二、我國糧食供給能力的提升面臨著瓶頸制約

1.耕地制約

2.農(nóng)業(yè)勞動力結(jié)構(gòu)和素質(zhì)的制約

3.化肥施用量的制約

4.源的制約

5.經(jīng)營方式的制約

三、開放條件下維護(hù)我國糧食安全的難度加大

1.國內(nèi)外糧食價(jià)格差距大，國內(nèi)生產(chǎn)面臨國際競爭壓力

2.農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的比較劣勢對糧食安全構(gòu)成威脅

3.我國難以依靠國際糧食市場解決糧食安全問題

4.國際規(guī)則賦予我國保護(hù)和扶持農(nóng)業(yè)發(fā)展的空間狹小

四、迎接挑戰(zhàn)，確保國家糧食安全

1.既要保護(hù)好耕地，又要保護(hù)好農(nóng)民種糧積極性

2.既要加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，又要加快農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新

3.既要堅(jiān)持家庭承包經(jīng)營，又要強(qiáng)化社會化服務(wù)體系

4.開放，又要保護(hù)，重在保護(hù)