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【講座回顧】金融學(xué)院SBF論壇2023年第7講成功舉辦

【講座回顧】金融學(xué)院SBF論壇2023年第7講成功舉辦

2023年5月31日,對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院SBF論壇2023年第7講成功舉辦。新加坡國(guó)立大學(xué)數(shù)學(xué)系和風(fēng)險(xiǎn)管理研究院周超教授在博學(xué)925作了題為Optimal Liquidation with Hidden Orders under Self-Exciting Dynamics的學(xué)術(shù)分享。

Hidden orders在現(xiàn)代訂單驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)中吸引了越來越多的使用,減少了暴露的風(fēng)險(xiǎn)并減輕逆向選擇成本。周教授在一個(gè)連續(xù)的時(shí)間框架內(nèi)開發(fā)了一個(gè)最佳的清算策略。在這個(gè)策略中,一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)中立的代理人的目標(biāo),是在一個(gè)固定的時(shí)期內(nèi)通過隱藏和顯示限價(jià)訂單的組合來最大化他的終端財(cái)富。其中,所有剩余的股票必須在終止時(shí)使用市場(chǎng)訂單出售。代理人通過控制交易率(訂單大?。┖陀唵晤愋停[藏和顯示)來平衡執(zhí)行成本和時(shí)間壓力。當(dāng)市場(chǎng)訂單到達(dá)一個(gè)齊次泊松過程時(shí),周教授推導(dǎo)出一個(gè)包含切換時(shí)間的解決方案。在這個(gè)時(shí)間內(nèi),代理人從一個(gè)純粹的隱藏訂單階段轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)混合訂單階段,直到終止。

在此過程下,周教授提供了一個(gè)數(shù)值解。此結(jié)果表明,除了切換時(shí)間為市場(chǎng)訂單強(qiáng)度的函數(shù)外,最優(yōu)策略表現(xiàn)出類似的兩階段模式。鑒于100只納斯達(dá)克股票的事件級(jí)限價(jià)訂單簿數(shù)據(jù),周教授實(shí)施了清算策略。實(shí)驗(yàn)表明,混合類型策略提供了優(yōu)越的性能,與純限價(jià)訂單策略相比,成本降低達(dá)70%,與泊松過程下的混合類型策略相比,成本降低達(dá)27%。

最后,周教授與老師和同學(xué)們進(jìn)行了有關(guān)此項(xiàng)研究的互動(dòng)與深入探討,本次講座圓滿結(jié)束。


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