教師學術報告會系列之八：何自云副教授

2011 年 3 月 24 日 ，金融學院何自云副教授在博學樓 918 舉行了題為“‘外匯占款對 M2 增長路徑無實質影響’假說及其證據”的學術講座。講座由鄒亞生副院長主持，學院教師參加了講座。

 

 

 

何自 云副教授指出，中國 M2 的持續(xù)增長，是最終消費率比較低、融資結構中新創(chuàng)造貨幣的貸款所占比例比較高以及 GDP 規(guī)模持續(xù)擴大三個主要因素共同作用的結果，“雙順差”和結售匯制度的并存使貨幣當局因為外匯占款增加而直接創(chuàng)造的貨幣，只是銀行部門所創(chuàng)造貨幣的替代；作為基礎貨幣的外匯占款，其中絕大部分是貨幣當局通過其他渠道投放基礎貨幣的替代，而對于超過基礎貨幣需要量的部分，貨幣當局則通過發(fā)行央行票據和提高準備金率消除了其對 M2 增長的影響；在外匯占款增長大幅波動的時期， M2 的增長并未受到干擾，仍然保持了非常平穩(wěn)的時間路徑。這三方面的證據，比較充分地支持了“外匯占款對 M2 增長路徑無實質影響”的假說，從而不能認為外匯占款是中國 M2 增長的原因。

 

 

    在座的教 師對何老師的演講內容紛紛發(fā)表了各自的看法，討論的問題集中在 M2 增長原因和路徑、中央銀行票據是否應該計入基礎貨幣等方面。最后，講座在一陣熱烈的掌聲中結束。