2023年11月15日，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院舉辦SBF論壇2023年第16講，特邀中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院田涵暉博士作題為“Fiscal Stimulus and the Structure of Central Bank's Balance Sheet”的講座。講座由金融學(xué)院危建行老師主持，金融學(xué)院院長(zhǎng)王天一、副院長(zhǎng)王茂斌、席丹、孫宇辰、范中杰、盧尚霖、韓楊等老師及院內(nèi)外學(xué)生共計(jì)10余人參加。

在本次講座中，田涵暉博士首先提出一個(gè)重要的事實(shí)，即世界主要中央銀行的資產(chǎn)中除了國(guó)庫(kù)券之外還有大量對(duì)國(guó)內(nèi)私營(yíng)部門(mén)的債權(quán)。這個(gè)事實(shí)與現(xiàn)有理論研究中的假設(shè)并不一致?；诖耸聦?shí)，田涵暉博士與合作者在Gali (2020)的基礎(chǔ)上，分析了當(dāng)中央銀行的資產(chǎn)中除了國(guó)庫(kù)券之外還有對(duì)國(guó)內(nèi)私營(yíng)部門(mén)的債權(quán)時(shí)，財(cái)政刺激措施可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)影響。田涵暉博士將財(cái)政刺激根據(jù)其融資方案分為債務(wù)融資型財(cái)政刺激和貨幣融資型財(cái)政刺激，并且對(duì)于每種財(cái)政刺激措施的局部均衡屬性和經(jīng)濟(jì)結(jié)果進(jìn)行研究。研究結(jié)果表明，債務(wù)融資型財(cái)政刺激下的確定性和穩(wěn)定性的標(biāo)準(zhǔn)條件并不適用于貨幣融資型財(cái)政刺激。債務(wù)融資型財(cái)政刺激和基于結(jié)構(gòu)的貨幣融資型財(cái)政刺激產(chǎn)生的效果相同，但弱于基于規(guī)模的貨幣融資型財(cái)政刺激。當(dāng)一次性稅收對(duì)政府和中央銀行的綜合債務(wù)水平產(chǎn)生正向和適度的反饋，并且貨幣供應(yīng)量的調(diào)整在高（低）債務(wù)環(huán)境下更多地依賴(lài)于國(guó)庫(kù)券（對(duì)私營(yíng)部門(mén)的債權(quán)）時(shí)，基于規(guī)模的中期財(cái)政和金融政策的效果會(huì)最大化。

在互動(dòng)環(huán)節(jié)，王天一院長(zhǎng)、王茂斌副院長(zhǎng)和其他老師就理論模型假設(shè)以及論文政策含義等問(wèn)題與田涵暉博士進(jìn)行了熱烈而深入的探討。最后，此次講座在師生的熱烈掌聲中圓滿結(jié)束。