學(xué)術(shù)成果
潘慧峰，復(fù)雜衍生品定價(jià)的模型風(fēng)險(xiǎn)度量,，《中國軟科學(xué)》，B類期刊，2013-8-28。
日期：2013-08-28 | 訪問量：
潘慧峰，復(fù)雜衍生品定價(jià)的模型風(fēng)險(xiǎn)度量,，《中國軟科學(xué)》，B類期刊，2013-8-28。
潘慧峰、邊江澤、張艾穎，復(fù)雜衍生品定價(jià)的模型風(fēng)險(xiǎn)度量 —— 以中信泰富杠桿式外匯合約 為例，《中國軟科學(xué)》，B類期刊，2013-8-28。 內(nèi)容摘要：隨著場外衍生品的日益復(fù)雜化,定價(jià)的模型風(fēng)險(xiǎn)越來越受到重視。標(biāo)的資產(chǎn)隨機(jī)過程的設(shè)定是衍生品定價(jià)的關(guān)鍵環(huán)節(jié),但隨機(jī)過程選擇與估計(jì)樣本選擇尚無公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn),這成為衍生品定價(jià)模型風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。本文以中信泰富杠桿式外匯合約為例,根據(jù)已有文獻(xiàn)選擇了幾何布朗運(yùn)動、OU過程、Schwartz單因素模型來描述匯率走勢,運(yùn)用不同區(qū)間和頻率的樣本估計(jì)這3個隨機(jī)過程的參數(shù),進(jìn)一步采用蒙特卡洛模擬法得到此合約的價(jià)格分布,使用業(yè)界普遍使用的"最壞情況"指標(biāo)來度量買賣雙方承擔(dān)的模型風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)證結(jié)果表明,隨機(jī)過程設(shè)定導(dǎo)致的模型風(fēng)險(xiǎn)顯著存在,模型風(fēng)險(xiǎn)會隨著隨機(jī)過程與估計(jì)樣本的變化而變化,衍生品買賣雙方的模型風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)非對稱性特征,買方承擔(dān)的模型風(fēng)險(xiǎn)顯著高于賣方,這反映了模型風(fēng)險(xiǎn)管理的重要意義及非專業(yè)買方參與場外復(fù)雜衍生品交易時(shí)的困境。