潘慧峰等，市場狀態(tài)依存的套期保值策略研究，《統(tǒng)計(jì)研究》，2014-9-15。

潘慧峰、石智超、鄭建明，市場狀態(tài)依存的套期保值策略研究，《統(tǒng)計(jì)研究》，A類期刊，2014-9-15。

內(nèi)容摘要：最小方差套保策略沒有考慮均值信息，沒有考慮套保的成本和收益，不能區(qū)分買入套保和賣出套保。針對(duì)這一缺陷，本文在最小VaR套保策略框架下，提出了市場狀態(tài)依存的套保策略，以區(qū)分買入套保和賣出套保，利用市場狀態(tài)的信息來改善套保的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。論文首先在理論上比較了市場狀態(tài)依存策略與最小方差策略的套保比、套保的成本或收益，進(jìn)一步基于銅期貨市場、原油期貨市場的數(shù)據(jù)實(shí)證比較了這兩種策略的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。理論和實(shí)證結(jié)果均表明：相對(duì)于最小方差套保策略，市場狀態(tài)依存的買入套保策略的成本更低，賣出套保策略的收益更高；論文最后討論了此策略的應(yīng)用范圍和局限性。