吳衛(wèi)星、付曉敏，信心比黃金更重要？——關(guān)于投資者不確定性感受和資產(chǎn)價(jià)格的理論分析，經(jīng)濟(jì)研究，A類期刊

吳衛(wèi)星、付曉敏，信心比黃金更重要？——關(guān)于投資者不確定性感受和資產(chǎn)價(jià)格的理論分析，經(jīng)濟(jì)研究，A類期刊， 2011-12-10 。

內(nèi)容摘要：本文基于投資者不確定性感受的異質(zhì)性以及能力效應(yīng),對(duì)最大最小期望效用函數(shù)加以微小拓展,并對(duì)個(gè)人效用最大化的投資決策行為、市場均衡下的市場參與條件、股票均衡溢價(jià)以及市場參與對(duì)個(gè)人效用和社會(huì)福利的影響進(jìn)行了理論分析。結(jié)論表明,投資者不確定性感受異質(zhì)性增加、不確定性水平增大以及主觀能力較高的投資者所占比例增大,都可能導(dǎo)致在市場均衡狀態(tài)下存在有限參與。并且,由不同原因所導(dǎo)致的有限市場參與對(duì)均衡資產(chǎn)價(jià)格、投資者效用和社會(huì)福利有不同的影響。