俞鴻琳，股票價格能否影響公司投資水平？，經(jīng)濟(jì)科學(xué)，B類期刊(CSSCI2010-2011)，2011

俞鴻琳，股票價格能否影響公司投資水平？，經(jīng)濟(jì)科學(xué)，B類期刊(CSSCI2010-2011)， 2011-08-22 。

內(nèi)容摘要：本文在我國股票市場制度背景下運(yùn)用擇時融資理論解釋股價通過股權(quán)融資渠道影響公司投資水平的理論機(jī)制,并將Tobin’Q分解成偏離基本面和未來投資機(jī)會兩部分,以我國A股公司為樣本實證檢驗偏離基本面的股價對公司投資水平的影響。檢驗結(jié)果為,股價高估會通過股權(quán)融資渠道對公司投資產(chǎn)生顯著影響,并且股價高估程度越高,則偏離基本面的股價對公司投資水平的影響程度也越高。股價低估時,雖然偏離基本面的股價也會顯著影響到公司投資水平,但其影響程度和顯著性要遠(yuǎn)低于股價高估時的情形。因此,在我國股價高估或低估對公司投資影響是不對稱的。