潘慧峰，復(fù)雜衍生品定價(jià)是否公平，《金融研究》，B類(lèi)期刊，2013-9-25。

潘慧峰、班乘煒，復(fù)雜衍生品定價(jià)是否公平——基于深南電案例的分析，《金融研究》，B類(lèi)期刊，2013-9-25。

 內(nèi)容摘要：本文以深南電與高盛簽訂的展期期權(quán)為例，實(shí)證分析了復(fù)雜衍生品合約定價(jià)是否公平。首先比較了幾何布朗運(yùn)動(dòng)和OU過(guò)程的似然函數(shù)值，結(jié)果表明OU過(guò)程更適合描述油價(jià)的走勢(shì)，進(jìn)一步采用蒙特卡洛模擬法對(duì)展期期權(quán)進(jìn)行了定價(jià)。定價(jià)結(jié)果表明：對(duì)于投資銀行而言，第一份合約存在小額虧損，但第二份合約的盈利遠(yuǎn)高于第一份合約的虧損，整個(gè)展期合約是盈利的，投資銀行用第二份合約展期的權(quán)力是其盈利的關(guān)鍵。本文結(jié)論暗示投資銀行可以利用非專(zhuān)業(yè)投資者定價(jià)知識(shí)的匱乏，設(shè)計(jì)復(fù)雜衍生品并通過(guò)不公平定價(jià)來(lái)牟利，文章最后從企業(yè)的角度和監(jiān)管者的角度提出了政策建議。