賀炎林,呂隨啟,郭敏，公共信息與IPO詢價制效率的關系研究，管理科學，C類期刊(CSSCI2010-

賀炎林,呂隨啟,郭敏，公共信息與IPO詢價制效率的關系研究，管理科學，C類期刊(CSSCI2010-2011)， 2011-02-08 。

內容摘要：基于公共信息來評價IPO詢價制效率是IPO領域的理論研究前沿。把IPO詢價過程分為初步詢價階段和累計投標詢價階段,以 2005年 1月 1日 至 2008年 12月 31日 在滬深A股市場依據(jù)累計投標結果確定發(fā)行價的80只IPO為樣本,通過考察詢價前、詢價期間和詢價后的公共信息對詢價各階段生成的價格指標的影響,實證分析公共信息與IPO詢價制效率的關系。研究結果表明,中國詢價制具有較強的信息揭示能力,價格區(qū)間和價格調整反映公共信息的能力強,IPO詢價制具有一定的效率;中國初步詢價階段的信息揭示能力強,而累計投標詢價階段信息揭示能力弱;中國IPO詢價制效率并不完全有效,價格區(qū)間確定時已知的公共信息對價格調整產(chǎn)生顯著影響,發(fā)行價確定時已知的公共信息對初始收益產(chǎn)生顯著影響。