殷劍峰，人口負增長與長期停滯——基于日本的理論探討及對中國的啟示，《中國社會科學(xué)》，2022-01-31

內(nèi)容簡介：有關(guān)人口問題與長期停滯的文獻認為，人口老齡化使得意愿儲蓄過多，意愿投資過少，進而導(dǎo)致經(jīng)濟陷入長期停滯，因此需要通過擴張的財政和貨幣政策來刺激投資。不過，這些文獻忽略了人口負增長這一關(guān)鍵現(xiàn)象。日本被看作長期停滯的典型案例，同時也是最早進入人口負增長的主要經(jīng)濟體。以日本為例，在一個簡單的世代交疊模型中引入非負投資約束和零利率下限，探討在人口負增長的情況下，資本產(chǎn)出比不斷上升，資本邊際產(chǎn)品和資本品相對價格不斷下降，乃至整個經(jīng)濟陷入持久下滑的非均衡態(tài)的機制。由于無法阻止資本品相對價格的下跌，貨幣政策失靈，而旨在刺激投資需求的擴張性財政政策將進一步加劇資本過剩。在人口負增長的過程中，提升資本邊際產(chǎn)品使經(jīng)濟恢復(fù)均衡態(tài)的可行辦法，只能是增加相對于過多資本存量的過少的勞動力，基于此，財政政策可以通過補貼生育、擴大教育科研和醫(yī)療衛(wèi)生開支發(fā)揮作用。