董毅等，Does Information Processing Cost Affect Firm-S

董毅等，Does Information Processing Cost Affect Firm-Specific Information Acquisition? Evidence from XBRL Adoption，JFQA(Journal of Financial and QuantitativeAnalysis)（SSCI A類），2014年6月接受發(fā)表。

 內(nèi)容摘要：在該文中， 作者指出 信息處理的高成本是否降低了股價(jià)中的信息含量？這是從上世紀(jì)八十年代開始的對(duì)股價(jià)的信息有效性的理論研究所提出的問題 (Grossman and Stiglitz, 1980) 。諾貝爾獎(jiǎng)得主 ChristopherSims 教授在其對(duì)投資者有限能力的理論研究中也列出了類似的命題 (Sims 2003, 2006) ，他認(rèn)為有限能力限制了投資者處理完所有的信息并將其體現(xiàn)到股價(jià)中。 作者 巧妙地利用了 2009 年開始的美國(guó)公司對(duì)可拓展商業(yè)報(bào)告語言 (XBRL) 的采納來作為一個(gè)自然實(shí)驗(yàn)來論證這一命題。 XBRL 使得公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化并使其可以直接由計(jì)算機(jī)讀取，因而降低了信息處理成本。研究發(fā)現(xiàn)，公司在采納 XBRL 之后，其股價(jià)同步性得到了降低，意味著公司層面信息含量的增加。這種效果對(duì)于之前信息質(zhì)量比較差的公司以及商業(yè)模式比較復(fù)雜的公司尤為顯著。投資者對(duì)這項(xiàng)新語言的理解呈現(xiàn)出了一條學(xué)習(xí)曲線，但最終得到了顯著的益處并改善了市場(chǎng)的有效性。這項(xiàng)研究不僅支持了信息市場(chǎng)理論研究中一個(gè)極其重要的命題，同時(shí)也對(duì)正在全球資本市場(chǎng)展開的 ( 包括中國(guó)市場(chǎng) ) 對(duì)于 XBRL 的應(yīng)用提供了一個(gè)及時(shí)的反饋。