在本場講座中，董樂博士從“對沖基金是什么”、“傳統(tǒng)投資與量化投資的比較”、“對沖基金的風險管理”、“量化對沖基金在全球與在中國的發(fā)展情況”這幾點出發(fā)，并配上了現(xiàn)實生活中的例子，向聽眾們解釋了量化投資的方方面面。

講座由一條新聞拉開序幕：最近，多家券商收到監(jiān)管層相關通知，將對量化對沖交易進行檢查。監(jiān)管層特別指出，量化對沖是“量化+對沖”，不是量化或對沖。董樂博士指出，這句話也算道出了量化對沖的本質。中國的金融業(yè)一路成長過來，隨著債券市場的發(fā)展，金融工程的出現(xiàn)，市場變得越來越好。然而，我國的金融教育實際上還有很多不足，缺乏能將經(jīng)濟理論與金融手段相結合的人才。

對沖基金的理論依據(jù)有絕對套利、統(tǒng)計套利以及投機。對于不同的理論依據(jù)，董樂博士舉出了生動的例子以幫助理解。統(tǒng)計套利包括配對交易、多因素模型、統(tǒng)計套利、均值回歸模型、協(xié)整模型、小盤股效應。統(tǒng)計套利通過觀察大數(shù)據(jù)的趨勢，判斷市場最有可能的走向，做出選擇。與前兩者相比，由于市場風險的不確定性，投機伴隨著巨大的風險。隨后，董樂博士對對沖基金的策略、交易形式等進行了深入淺出的介紹，全面展現(xiàn)了對沖基金的運作和特點。

從量化投資的特點出發(fā)，董樂博士又比較了傳統(tǒng)投資與量化投資的區(qū)別和聯(lián)系：它們的本質是相同的，都是基于市場非有效或者是弱有效的理論基礎；但傳統(tǒng)投資依賴公司調研和個人經(jīng)驗及主觀判斷，而量化投資依靠數(shù)理模型實現(xiàn)投資理念。

針對從業(yè)人員最關心的量化策略問題，董樂博士提出了四種常用的策略：    “行業(yè)輪動策略”、“小盤股效應策略”、“驅動因子及選股策略”、“事件驅動交易”。對每種策略，他都給出了翔實的例子，用風趣幽默的語言，描繪出量化策略與經(jīng)濟因素之間的關系，盡顯市場智慧與歷練。

對于對沖基金，風險管理必不可少。董樂博士介紹了三種風險管理方法：一、“模型風險”指禁止持有ST、*ST股票，單只股票倉位不得超過總資產(chǎn)的5%，及流通市值的5%。二、“交易風險”是指日內價格的變化帶來的風險，注重現(xiàn)金流管理和保證金管理。三、“計算機系統(tǒng)風險”要求數(shù)據(jù)管理必須有文件和數(shù)據(jù)庫為基礎，建立系統(tǒng)“災備中心”，不可以把所有的信息中心放在同一個建筑里。要積極建設“災備中心”，并做好保密。

對沖基金自2000年后迅猛發(fā)展，出色的表現(xiàn)讓人不得不刮目相看。每年12.9%的收益率，增速超過15%。低風險與高收益，是全球量化投資基金的特點。而在中國，對沖基金的發(fā)展也不容小覷：年化收益率7.54%、夏普比率3.6%。量化產(chǎn)品市場不斷變動，帶來了挑戰(zhàn)和機遇?！爸袊膶_基金正在起步，需要金融人才的支持?！倍瓨凡┦咳绱烁袊@。

去年股市異常波動，有分析認為期權交易是罪魁禍首，而董樂博士認為對沖基金并不是在賺市場漲或者跌的部分，而是把風險轉嫁給了其他人。資本市場本身制度缺陷是股市異動的直接原因，杠桿交易過度，無序以及監(jiān)管不完善、多空力量不均衡積累大量風險。A股市場的交易制度設計缺陷在此輪暴跌中展現(xiàn)，投資者結構散戶化問題突出、投資理念偏短視、新股發(fā)行和上市公司行為規(guī)范等相關問題也應該受到重視。

在講座的最后，董樂博士對在場的學生們提出了學習的建議。要學習量化投資，首先要學好基礎知識，包括金融學、公司財務、計量經(jīng)濟學、統(tǒng)計學等。其次要掌握一門計算機語言，SAS、R、MATLAB、C++等。同時，要對市場敏感。通過這次比賽，參賽選手們可以通過假設檢驗、信息收集，驗證自己的市場直覺。

通過董樂博士的講解，與會者對于量化投資有了更深的理解。希望有志于量化投資的學子們能在董樂博士的講解下，對量化投資有更深刻的理解，也祝愿他們在量化投資比賽中取得滿意的成績！